原油日报：和平谈判维持僵局，油价延续上行

市场要闻与重要数据 1、截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨1.60美元，收于每桶93.76美元，涨幅为1.74%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.02美元，收于每桶96.00美元，涨幅为1.07%。截至今日2:30收盘，SC原油主力合约收跌0.41%，报604元/桶。（来源：Bloomberg） 2、高盛：美国柴油库存降至2003年以来低位。据美国能源信息署数据，截至5月22日的一周内，美国柴油供应量约为28天的储量，而1月底时这一数字约为36天。美国石油库存过去八周大幅下降。高盛集团全球大宗商品研究部门的联席主管达恩·斯特鲁文表示，若霍尔木兹海峡持续受阻、商业原油库存继续下降，到8月美国柴油库存可能降至约20天供应量。（来源：Bloomberg） 3、委内瑞拉方面希望能源企业自行提供电力供应，以保障其石油和天然气业务的正常运行。6月3日讯，据报道，前往委内瑞拉的能源公司被告知，需自带发电设施来保障其石油和天然气业务的运营，并以此规避该国维护不善的电网频发的停电问题。委内瑞拉《石油法》新草案规定，企业在油气开采区域必须实现电力自给自足。根据该法规草案，新规还考虑允许私营企业向石油开发商供电。流传的文件显示，与以往不同，企业将需要采用离网供电方式，以避免给本已脆弱的电力系统造成负担。（来源：Bloomberg） 4、美国国务卿鲁比奥：委内瑞拉的石油财富不再被窃取，而是直接用于支付政府雇员的薪资、采购医疗设备，并且正在接受审计。这是一项重大进展。（来源：Bloomberg） 5、维多集团：欧洲和美国并未充分意识到石油供应短缺问题。6月2日讯，维多集团在中东地区的高层管理人员表示，许多西方国家的政府仍未充分意识到由于霍尔木兹海峡被封锁而导致的全球石油供应紧张局势。维多集团的董事会成员汤姆·贝克表示：“在欧洲和美国，所有人都好像对大局毫无察觉，只是继续过着平常的生活。”尽管原油价格已涨至每桶近100美元，但汽油、柴油和航空燃油等石油产品的价格及波动幅度却出现了更大的涨幅。这导致许多发展中国家的需求下降，尤其是在亚洲和非洲的部分地区。维多集团估计全球石油需求量将减少约400万桶/日。一些国家因寄希望于伊朗冲突问题能够得到解决从而导致油价下降，而推迟了购买计划。（来源：Bloomberg） 6、哥伦比亚国家石油公司宣布在工会24小时罢工期间启动应急计划。（来源：Bloomberg） 7、挪威财政大臣：挪威的石油和天然气产量将自然下降。（来源：Bloomberg） 8、巴西国家石油局：巴西石油和天然气产量在四月份达到每日564万桶油当量，四月石油产量达到434万桶/日，同比增长19.5%。（来源：Bloomberg） 9、经霍尔木兹海峡绕行的成品油管道将成为阿布扎比国家石油公司下一步的重点项目。据英国金融时报报道，阿 联酋正在规划其首条多燃料管道项目，以便在霍尔木兹海峡无法通行的情况下仍能继续出口汽油、柴油和航空燃油。阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC负责交易业务的副总裁Philippe Khoury周二表示，该公司计划修建一条绕过海峡的成品油输送管道。阿联酋已有一条原油管道，从其位于阿布扎比的生产中心哈布桑一直延伸至其西海 岸 的富查伊拉。自战争爆发以来，该国一直尽可能地通过这条管道输送石油，以供应其国际客户。但该管道的日输送 量上限为150万桶，而富查伊拉港自冲突爆发以来频繁遭受攻击，阻碍了原油出口。该公司已经在建设第二条原油管道，该管道将于明年年初投入使用，届时其向富查伊拉的输油能力将增加一倍。绕过海峡的石油产品管道将成为 该公司接下来的项目之一。该管道的运作方式将与美国的科洛尼尔管道等其他石油产品管道类似，能够切换输送不 10、国际能源署石油部负责人表示：紧急释放石油储备只是短期权宜之计，无法根本解决供应问题。在约4亿桶储 备释放计划中，约一半已进入市场，剩余部分仍将在未来投放；再次协调释放储备虽有可能，但目前尚未讨论。若霍尔木兹海峡石油流动无法恢复，库存下降可能持续至夏季，并在需求高峰前降至临界水平；即使在最佳情况下，海峡重新开放也可能需要6至8个月。美国、巴西、阿根廷和委内瑞拉供应虽超预期，但美洲增量只能对苏伊士以东损失供应形成有限补偿。同时，油价上涨和经济前景疲软正在压制运输燃料需求。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 随着美国石油库存的快速下降，市场在担心未来美国高出口的可持续性，汽柴油库存已经进入到历史低位，美国高出口的代价是牺牲自身的能源安全，在未来出口政策不出现变化的情况下，未来大概率会推升美国国内成品油价格，从而推动成品油出口套利空间收窄，尤其是夏季汽油，从而让更多成品油留在国内。 策略 石油市场由于中东局势面临诸多不确定性，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机上行风险：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com