股指日报-市场延续震荡格局

市场分析

• 全球市场：自4月以来，美伊冲突边际弱化推动全球风险资产上涨，AI行业成为绝对主线。5月14日起，资金止盈兑现导致市场回调。短期市场调整不充分，宏观条件偏空，AI高景气与美联储降息周期未逆转，市场不会直接转“熊”，短期维持区间震荡。短期扰动因素包括：美联储新主席沃什上任政策路径不明晰，国内宏观数据供给与需求边际转弱。中期来看，霍尔木兹海峡大概率间歇性开放，加息对通胀效果有限且可能加速美国经济下滑，国内需求下滑或促使“稳增长”政策加码。

• 国内基本面：

  • 金融数据（4月）：社会融资规模存量同比增长7.9%（环比下降0.1个百分点），新增社融0.62万亿元（同比少增0.54万亿元），信贷显著走弱，居民与企业短期及中长期贷款均下滑，企业中长期贷款大幅回落，反映“老经济”未企稳。
  • 经济数据（4月）：社零同比增速从3月的1.7%放缓至0.2%，固定资产投资同比下降至1.6%，供给端工增增速回落至4.1%。外需韧性持续但政策支撑消退，高油价影响下内需投资和消费走弱，行业结构上外需/科技行业景气度高，内需/投资相关行业偏弱（AI回调下消费板块上涨缺乏基本面支撑）。能源供给冲击显现，相关行业工业增加值增速边际下降。

总结

• 观点：短期延续区间震荡，但尚不能确定底部区域，需等待市场走出底部（科技带领指数止跌但单日走势无法判断见底）。
• 核心逻辑：AI高景气与美联储降息周期未逆转，市场不会直接转“熊”，短期维持区间震荡。