股指日报-高位补跌，市场延续震荡格局

市场分析

• 短期市场调整：自4月以来，美伊冲突边际弱化推动全球风险资产上涨，AI行业成为主线，但5月14日起资金止盈兑现导致市场回调。短期调整时间不足，宏观条件偏空，市场突破前高重回单边上涨动力较弱，同时AI高景气与美联储降息周期未逆转，市场不会直接转“熊”，短期维持区间震荡。
• 短期扰动因素：
  • 沃什上任，美联储后续政策路径不明晰；
  • 国内宏观数据显示供给与需求均边际转弱。
• 中期趋势：
  • 霍尔木兹海峡大概率间歇性开放；
  • 美国加息对控制输入性通胀效果有限，可能加速传统经济下滑；
  • 国内需求下滑可能促使“稳增长”政策加码。

国内基本面

• 4月金融数据：
  • 社融存量同比增长7.9%，环比下降0.1个百分点，当月新增0.62万亿元，同比少增0.54万亿元，表现弱于季节性；
  • 信贷显著走弱，居民与企业短期及中长期贷款均下滑，居民中长期贷款持续低于季节性，企业中长期贷款大幅回落，反映“老经济”尚未企稳。
• 4月经济数据：
  • 社零同比增速从3月的1.7%放缓至0.2%，固定资产投资（不含农村）同比下降至1.6%；
  • 工业增加值增速低于3月，外需韧性持续但政策前置支撑消退，高油价影响下内需投资和消费进一步走弱；
  • 行业结构上，外需、科技行业景气度高，内需消费、投资相关行业景气度偏弱，能源供给冲击显现，相关行业工业增加值增速边际下降。

总结

• 核心观点：短期市场延续区间震荡，尚不能确定底部区域，需等待市场走出底部。
• 核心逻辑：
  • 短期市场调整时间不够充分，宏观条件偏空，突破前高重回单边上涨动力较弱；
  • AI高景气与美联储降息周期未逆转，外围市场平稳，市场不会直接转“熊”，短期延续区间震荡。