Houlihan Lokey 研报显示，2026年第一季度特殊金融市场保持活跃，投资者需求持续，但投资环境更为谨慎。美联储在2025年降息后，2026年第一季度维持利率稳定，为投资者提供了更多关于资金成本的可见性，但宏观经济不确定性依然存在，导致投资环境更加谨慎，优质平台与信用较差平台之间的利差扩大。
核心观点：
- 特殊金融市场在2026年第一季度保持活跃，投资者需求持续，但更加谨慎。
- 美联储维持利率稳定，为投资者提供了更多关于资金成本的可见性。
- 宏观经济不确定性依然存在，导致投资环境更加谨慎，优质平台与信用较差平台之间的利差扩大。
- 具有严格风控、多元化抵押品和可扩展服务能力的特殊金融平台表现优于同行。
- 机构资本越来越多地集中在资产支持和更广泛的私募信贷策略上，因为它们具有吸引人的收益率、结构性的下行保护以及稳定的现金流产生能力。
关键数据：
- 2026年第一季度特殊金融部门并购交易量同比下降约17%，但交易总额同比增长约22%，达到约90亿美元。
- 2026年2月直接借贷量达到约200亿美元，同比增长45%，为过去五年中第二高的2月总额。
- 2026年2月单元票据全价收益率下降22个基点至8.95%。
- Houlihan Lokey特殊金融指数在过去一年中上涨了21.4%，而标普500指数上涨了29.0%。
研究结论：
- 特殊金融部门正在经历整合和战略收购，具有差异化起源渠道和强大机构资金关系的公司处于有利地位。
- 私募基金估值面临更高的审查和治理预期，需要建立稳健的独立估值框架。
- 投资者对具有严格风控和市场适应能力特殊金融公司持积极态度。
其他要点：
- Houlihan Lokey的金融和估值咨询服务帮助私募基金建立能够经受监管审查和投资者审查的估值框架。
- 报告中提到了几笔重要的并购交易，包括ECN Capital被Warburg Pincus和Goodview Capital领导的投资者集团收购，以及Goldman Sachs Alternatives收购FGI Worldwide。
- 报告还提供了关于不同特殊金融子部门的表现数据，包括当铺和其他贷款人、商业金融和汽车金融。
