实控人H股增持，公司步入价值区间

东鹏饮料（605499） 饮料乳品/公司跟踪研究报告/2026.06.01 证券研究报告 核心观点 投资评级:买入（维持） 实控人H股首次增持。2026年5月29日，公司实控人林木勤先生完成了H股首次增持，增持数量为49,800股，本轮增持计划总额为1-2亿港元，期限为12个月。 公司推出回购计划。2026年4月29日，公司年度股东会审议通过了回购公司A股股票的决议，回购计划总额为10-20亿人民币，其中不低于90%用于注销并减少注册资本。 积极回购增持，坚定发展信心。“A股回购注销+H股增持”组合拳彰显公司底线价值信号，也凸显实控人对公司未来发展的积极展望，叠加公司持续高分红（上市累计分红>79亿元），股东回报逻辑清晰； PET成本优势领先，快速推进冰冻化进程。①公司2026年PET材料提前低位锁价，原材料成本优势行业领先；②公司快速推进冰冻化进程，2026Q1新增10万台冰柜，截至2026年一季度末公司冰柜存量60万台，为饮料旺季快速动销坚实基础；③公司积极扩产，完善全国产能布局，5月22日公司正式启动成都生产基地项目（全国第14个生产基地），总投资11亿元，预计建设6条饮料生产线，涵盖能量饮料、咖啡、果茶等多品类产品，投产后预计年产能可达36万吨。 分析师吴文德SAC证书编号：S0160523090004wuwd01@ctsec.com 联系人马咏怡mayy@ctsec.com ❖投资建议：我们看好公司平台化、全国化成长前景，一方面能量饮料省外渗透空间仍充足，另一方面电解质赛道快速扩容，补水啦成长空间广阔，同时通过渠道复用，果之茶、港氏奶茶、大咖、海岛椰、焙好茶等新品逐渐放量，近期实控人增持、公司推出回购彰显公司发展信心。我们预测2026-2028年公司收入同比增长24%/18%/14%，归母净利润同比增长25%/18%/15%，对应PE分别为20X/17X/15X，维持“买入”评级。 相关报告 1.《盈利水平亮眼，新品势头强劲》2026-05-012.《回购彰显信心，平台逻辑强化，价值区间已现》2026-04-023.《港股上市，牵手三林，东方大鹏，扬帆起航》2026-02-02 ❖风险提示：新品推广不及预期，行业竞争加剧，海外拓展不及预期等。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。