行业评级：增持
主要观点
- 光伏：主产业链价格企稳，但市场交投平淡，静待 SNEC 展会行情。神舟二十三号携带钙钛矿电池进入太空，新技术和太空光伏板块存在结构性机会。国家能源局数据显示，2026 年 4 月全国光伏装机同比减少 79%，累计装机同比减少 51%。
- 风电：辽宁 500MW 海上风电项目公示，关注深远海风电进展。国家能源局数据显示，2026 年 4 月全国风电装机同比增长 3%，累计装机同比增长 7%。
- 储能：山东储能备案高增，储算融合与分时电价机制持续推进。山东 4 月储能备案项目数量环比增长 69.3%，其中台区储能贡献主要增量。浙江优化分时电价政策，将引导用户侧削峰填谷。建议关注大储、用户侧储能及储算融合产业链机会。
- 氢能：民企成为氢能科技创新主力军，氢能超级工厂落地。国家能源局鼓励民企争做氢能科技创新生力军。青岛华旺打造“一楼一链”氢能超级工厂模式，以规模化运营牵引全产业链协同发展。南京理工大学团队在 Nature 子刊发表研究，提出海水电解阳极新策略。国际氢能委员会发布《氢能构筑韧性世界》行动倡议。建议关注具备氢能全产业链整合运营能力、固态储氢及海水电解等前沿技术储备、氢能交通场景规模化落地能力及国际化合作布局的领军企业。
- 电网设备：AI+能源进入试点落地期，电网智能化与新能源数智化设备率先受益。国家能源局将“电网规划方案智能生成与评估”等 51 个场景列为首批“人工智能+”能源高价值场景。建议关注“AI+电网”、“虚拟电厂”、“微电网”、“储能灵活调控”等环节标的投资机会。
- 电动车：2026 粤港澳大湾区车展开幕，建议配置低估值的电池环节。小鹏汽车、理想汽车一季报发布，比亚迪发布中国首款 4nm 智驾芯片“璇玑 A3”。工信部发布 2026 年汽车标准化工作要点。Stellantis 将向法国工厂投资逾 10 亿欧元。
- 人形机器人：宇树将 IPO 上会，推荐 T 链核心标的。宇树科技科创板 IPO 将于 6 月 1 日上会，宇树 WVLA2.0 具身大模型发布，G1 人形机器人自主整理及机场地勤场景落地；全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台发布。建议关注新技术边际变化的赛道、主业扎实且转型积极的头部企业、新进入 T 链、获得新订单或出现资本化边际变化的个股。
行业概览
- 国内碳酸锂市场继续震荡回落，电池级 99.5% 碳酸锂价格：17.6-18 万元/吨。
- 三元材料市场价格稳中有跌，5 系单晶型三元材料价格：20.5-21 万元/吨。
- 磷酸铁锂市场价格呈现小幅波动，动力型磷酸铁锂价格：6.25-6.3 万元/吨。
- 国内负极材料市场价格变化不大，低端储能-人造石墨负极：17000-20500 元/吨。
- 国内隔膜市场价格基本稳定，基膜 9μm/湿法隔膜：0.6-1.15 元/平方米。
- 国内电解液市场价格没有明显变化，六氟磷酸锂电解液：11-13（国产）万元/吨。
- 国内电芯市场价格平稳，方形三元动力电芯：0.44-0.5 元/Wh。
- 乘联会数据，5 月 1-24 日乘用车市场零售 98.9 万辆，新能源乘用车新能源市场零售 61.9 万辆，乘用车市场新能源零售渗透率 62.5%。
板块观点
- 储能需求快速增长，建议配置储能电池环节主要标的有宁德时代、中创新航。
风险提示
- 新能源汽车发展不及预期。
- 相关技术出现颠覆性突破。
- 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。
- 产能扩张不及预期、产品开发不及预期。
- 原材料价格波动。
