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报告摘要
业绩亮点：
- 营收与净利润增长：2023年第一季度，公司实现营收12.97亿元，同比增长41%；归母净利润0.87亿元，同比增长108%。扣非归母净利润0.74亿元，同比增加130%。
- 全年目标：公司设定全年营收目标为同比增加60%-100%，并指出一季度新增订单已实现同比翻倍增长。预计干式变压器（干变）、储能订单量有望上调，数字化业务也将开始贡献额外增量。
成本控制与盈利能力：
- 毛利率提升：2023年第一季度毛利率为22.69%，较去年同期提高4.44个百分点，环比提升0.33个百分点。这主要得益于公司调整新接订单价格以抵消原材料上涨的影响，以及2022年四季度数字化工厂毛利率的提升作用。
- 净利率增长：归母净利率从上一年同期的4.56%提升至6.72%，同比增长2.16个百分点。研发费用率提升至4.82%，同比增长1.41个百分点，主要因为加大了储能、数字化、新能源及海外市场的研发投入，并计入了股权激励费用。
业务增长点：
- 干变与储能：干变及储能订单表现超预期。新能源领域，预计收入增长150%以上，传统领域订单增长30%以上。储能业务方面，2023年一季度储能订单总额3.40亿元，其中独立储能及工商业储能订单有望在年内达到20-30亿元。
- 数字化业务：预计2023年内，公司将累计完成9座数字化工厂解决方案的实施。为加速业务拓展，公司已将全资子公司海南同享迁址至广东，以响应当地推动5000家规模以上工业企业数字化转型的政策。
财务预测与评级：
- 盈利预测：基于一季报超预期的表现，对2023-2025年的归母净利润预测分别为5.54亿、9.39亿、14.86亿，分别同比增长96%、69%、58%。
- 投资评级：鉴于业绩与订单超预期的表现，维持公司“买入”评级。
风险提示：
- 宏观经济可能的下行风险。
- 竞争加剧导致的业务挑战。
- 原材料价格超预期上涨带来的成本压力。
