20260529棉系月报：供需驱动兑现后棉价谨慎乐观

供需驱动兑现后棉价谨慎乐观 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年5月29日 周度综述：摘要 本次USDA5月供需平衡表除了对25/26棉花年度的数据进行环比的小幅修正外，给予2026/27年度的供需格局给出了初步的预期。对于26/27年度供需格局，全球棉花市场预计呈现小幅收紧。 全球方面，26/27年度全球棉花产量预计为2526.2万吨，同比下降143.7万吨，主要由于中国、巴西、美国、澳大利亚出现不同程度减产。消费方面，26/27年度全球棉花消费预计2649.2万吨，同比上行34万吨，主要由于中国、印度等国的消费增加。落实到最终库销比上，预计全球库销比同比下行5.29%至59%。其中，中国库销比预计同比下行2.49%至88.02%。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:持仓分析,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至5月底，全国棉花播种工作已基本完成。2026年5月上旬新疆棉花播种结束后，卓创资讯实地走访调研新疆棉花实际播种面积。经过对种植户、棉花加工企业、棉副相关企业、协会、科研院所等相关市场参与者进行全面调研后，得出2026年新疆棉花种植面积同比减幅3%-5%，符合此前发布的意向种植结果，但不及3-4月市场预期幅度，后续bco及其余机构的产量预期或仍有调减预期。 原料方面，本月库存表现为季节性库存去化，全国商业库存环比下降至379万吨，仍高于同期30万吨,；新疆商业库存环比下降至256.96万吨，高于同期0.85万吨；内地主要省份商业库存上升至61.44万吨，高于同期16.3万吨。月度指标上，5月中国企业平均棉花库存使用天数环比下降4.2天至39.7天，高于同期2天，但仍为近五年最高。整体看来，本周库存整体维持季节性去库，但是去库速度较25年同期进一步放缓，疆内库存小幅趋紧趋势并未进一步走强。 来源:中辉期货有限公司 国内供应——4月棉资源进口继续走高，内外价差进一步修复 1、棉花进口数据：据海关统计数据，2026年4月我国棉花进口量17万吨，环比（18万吨）减少1万吨，减幅5.6%；同比（6万吨）增加11万吨，增幅171.0%。2026年1-4月我国累计进口棉花72万吨，同比增加78.7%。2025/26年度（2025.9-2026.4）累计进口棉花121万吨，同比增加38.6%。2、棉纱进口数据：据海关统计数据，2026年4月我国进口棉纱约20万吨，同比增加8万吨，环比减少1万吨。2026年1-4月我国累计进口棉纱 约70万吨，同比增加约24万吨。2025/26年度（2025.9-2026.3）累计进口棉纱约129万吨，同比增加约33万吨。 本月，开工率受到季节性旺季逐步走弱的影响，开机率逐级下行，纺纱厂开机率下行至74.5%，高于同期0.2%；织布厂开机率下行至41.1%，低于同求1.2%；印染厂开机环比下降至50.69%，低于同期11.99%，下游企业整体需求处于淡季边际走弱通道中。纺纱利润方面，本周全国综合利润随棉价持稳后小幅回落，同比水平依旧偏低。2026年1——4月纺服工业企业利润情况如下:纺织业利润总额为178.3亿元,同比增长11.2%。纺织服装、服饰业利润总额为80.6亿元,同比下跌13.5%。 国内需求——轻纺城成交边际走弱，柯桥面料辅料同步下行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 轻纺城方面，本周轻纺城棉布成交量（5日移动平均）环比下行2.2万米至52.2万米,高于同期13.4万米。柯桥方面，本周面料及辅料价格同步下跌，面料价格下行0.48至110.69，辅料类价格下行0.57至110.62。 国内需求——4月服纺社零同比增加3.6%，增幅较3月小幅下降 服纺限上社零数据方面，1-4月限上服纺零售总额5212亿元，同比增幅8.1%。4月月内，服纺社零总额1108亿元，同比增幅3.6%，较上一月进一步收窄。总体来看，服装类社零在4月虽增速放缓，但1-4月整体仍保持较高增长，线上渠道表现优于线下。 国内需求——4月份服纺出口显著回升，但仍旧略落后好于同期 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 国外需求——美国3月服装进口环比上行，中国占比继续下行 来源:同花顺,中辉期货有限公司 国外需求——欧盟12月服装进口转强，中国占比继续下降 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司