集装箱航运市场概览与展望：伊朗战争加剧前景不确定性

伊朗战争放大了前景的不确定性 三月二〇二六 集装箱航运市场概述与展望伊朗战争放大了前景的不确定性 供给/需求 国际货币基金组织预测，_the_全球经济将在2026年增长3.3%，2027年增长3.2%。最新的2026年预测包括了世界五大经济体增长估计的上升。 预计到2027年底，船队运力将超过3600万吨标准箱。容量在最小尺寸段增长非常缓慢，而超过12k TEU的船舶容量预计将增长20%。 我们在2026-2027年预测中包含了对760千标准箱（TEU）的废品回收。与过去八年相比，有显著增长。然而，许多老旧船只仍将存在，因为目前25年或更老的船只提供了舰队总运力的5%。 总的来说，全球制造业部门的条件有所改善在过去七个月里，全球制造业采购经理人指数（PMI）一直保持在50以上。 供应增长预计将在2027年略微超过需求增长。供给增长预计为4.0-5.5%，同时我们预期需求将增长2.5-4.5%。 美国和中国的零售销售额增长已减弱。到2025年12月，两国甚至同比销售量也有所下降。在欧洲联盟，增长率同比保持在2%左右。 我们认为，不再服务于波斯湾的船只不太可能被重新部署到其他贸易航线。因此，我们预计将2026年和2027年供需平衡略有减弱。 亚洲港口的拥堵可能会加剧，因为无法抵达波斯湾的集装箱将在其他港口卸载。 The return to normal Suez Canal routings has been延迟由于伊朗/胡塞的联系，感知风险穿越红海的运输量增加，并且之前决定将部分服务恢复到苏伊士运河航线的决定已被撤销。 2025年平均航行速度略有下降，但仍高于2023年。我们的最低供应预测包括到2027年逐步减少至14.25节。 前景充满重大不确定性由于没有可以预测何时可以通过霍尔木兹海峡恢复通行。 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 战争增加了不确定性水平。并且我们的需求预测范围是2个百分点，而我们通常在1个百分点范围内预测需求。石油和其他能源价格大幅上涨，可能威胁经济增长和消费者支出。与此同时，美国的贸易政策不确定性仍然存在，这是因为美国最高法院裁决称，2025年期间大部分实施的关税都是非法的，必须退款。 需求与供应越接近SoH Closed情景。 供需平衡 如果海峡继续保持有效关闭，我们预测2026年将结束于船舶供应增长2.0%-3.5%，而船舶需求将下降0.5%-2.5%。这表明供需平衡显著减弱。然而，如果原本服务于波斯湾港口的船只闲置、停泊或用于应对突发情况——而不是重新部署到其他贸易航线——有效的船舶供应增长将微乎其微。 鉴于我们认为航海速度可能减慢，我们预计2025年和2026年供需平衡将略有减弱。如果航速不降低，这种减弱可能会更加明显。 我們估計，霍尔木兹海峡的关闭导致货运量下降了3%，船舶需求下降了5%。同时，由于目前在波斯湾等待的船只，船舶供应量下降了1.5%。 2026年初，运费率下降，而定期租船费率保持稳定。在农历新年假期结束后，上海出口的现货运费已恢复至2025年的平均水平，而中国出口的平均运费至今仍较低。尽管我们预计供需平衡的疲软将对运费造成压力，但运费的下降可能不会在霍尔木兹海峡航运恢复之前实现。在此之前，更高的燃油调整附加费可能会抵消运费下降的影响。 预计如果海峡航运很快恢复，2026年和2027年船舶需求将增长2.5%-4.5%。在这种情况下，我们预测2026年船舶供应将增长3.5%-5.0%，2027年增长4.0%-5.5%。船舶供应增长预测的低端假设平均航行速度逐渐减少到2023年水平。如果速度不减少，船舶供应增长将终止于预测范围的较高端。 由于没有人能预测船只何时能够再次安全通过霍尔木兹海峡（SoH），我们提出了两个预测情景在一个场景中，“SoHClosed”，我们假设海峡将无限期地保持有效关闭。在另一个场景中，“SoH Open”，我们假设海峡的重新开放即将到来。霍尔木兹海峡有效关闭的时间越长， 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 需在以往五年记录的低回收活动之间实现平衡。 宏观环境 全球经济和贸易政策不确定性显著增加。自我们12月份的报告以来。 自2月28日起，美国和以色列袭击了伊朗霍尔木兹海峡实际上已被封锁并且，所有与波斯湾的航运贸易都已经停止。通常，全球大约3%的集装箱吞吐量进出该地区，而大约5%的全球航运需求与波斯湾贸易挂钩。目前，约130艘集装箱船，占全球总运力的近1.5%，仍被困在波斯湾。 我们无法预测战争将持续多长时间。准确预测供需增长几乎是不可能的因此，本报告提出了两种情景：一种情景假设霍尔木兹海峡永久性地对航运保持有效关闭，另一种情景假设海峡即将重新开放。霍尔木兹海峡有效关闭的时间越长，实际供需增长的幅度就越接近较低的估计值。 新船和二手船的价格保持稳定今年迄今为止。我们目前不预期新建船舶价格将出现重大变化 ，而二手船舶价格可能逐渐减弱。 回收价格已回升至2025年平均水平。但是，仅仅依靠这一点不太可能吸引船舶拆解的增加。然而 ，潜力巨大，因为20年或更老的船舶占舰队总容量的17%。我们预测回收活动将增加，但还需要更多。 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 关键的是，全球大约20%的石油供应已经停止流动。因此，石油价格已上涨至每桶约100美元。，自战前以来上涨约40美元。天然气和煤炭价格也类似上涨。国际能源署32个成员国之间达成的释放4000万桶石油从其战略储备的协议到目前为止并没有帮助降低价格。 持续美国贸易政策的不确定性和伊朗战争增加了经济增速放缓的风险在美国，不确定性导致许多企业采取观望策略，这可能会对投资和就业产生负面影响。波斯湾的中长期战争可能会损害亚洲和欧洲主要石油进口国的增长，同时支持石油出口经济体的增长。 美国贸易政策又发生了变化。2026年2月20日，美国最高法院裁决，特朗普总统不能利用《国际紧急经济权力法案》实施全面的统一关税。因此，2025年和2026年初支付的美国紧急和“相互”关税必须退还。 作为回应，特朗普总统实施了一项15%的进口关税，该关税将于7月底到期。除非国会批准延长，但目前看来不太可能。相反，很可能会根据不公平的贸易做法和国安调查（第302条和第232条）实施新关税。对16个贸易伙伴和多种商品的调查正在进行中，可能导致新关税上涨。 由于伊朗与胡塞武装的紧密联系，感知穿越红海的潜在风险也有所上升因此，马士基和双子星联盟决定将两项服务通过苏伊士运河恢复到正常航线，这一决定已被撤销，市场全面恢复到正常航线的可能性因此进一步推迟。 地堡价格也急剧上涨，供应正变得紧张。特别是在苏伊士运河以东地区。班轮运营商已宣布征收紧急 在一月份，国际货币基金组织将2026年全球经济增长的预测上调至3.3%（上调0.2个百分点），同时维持2027年的预测为3.2%。全球五大经济体的2026年增长预期均上调。2027年的预期保持不变，除美国和中国经济外，对这两国的增长预测有所下调。 燃油附加费以弥补额外成本。更令人担忧的是，长时间的短缺可能会严重影响班轮运营商继续提供正常服务的能力。 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 零售销售量增长仍然不够令人印象深刻由于消费者信心不足。近几个月来，美国经济增长率低于1%，甚至有几个月出现了负增长。在欧洲联盟，增长率保持在约2%。如果消费者必须应对接近每桶100美元的油价，增长不太可能显著改善。 在伊朗战争开始之前，全球经济的中期展望已有所改善在欧洲和北美的展望更为乐观的推动下，经合组织综合领先指标（CLI）指向G20经济体的经济活动加速。 帮助提升了全球制造业领域的增长。2026年2月，全球制造业采购经理人指数（PMI）达到了自2022年中期以来的最高水平。 然而，欧盟和美国消费者的条件没有明显改善欧盟消费者信心略有改善，但美国的情况仍然比2025年大部分时间都要糟糕，尽管最近有所好转。 行业在欧洲，以及包括在国家统计局制造业采购经理人指数调查中的中国公司，也 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 在中国，2026年的开始带来了零售销售的再次增长。然而，尽管在2025年底非常疲软的情况下（12月份的零售销售与2024年相比略有收缩）提供了一些缓解，但增长仍然不够令人印象深刻。 排除霍尔木兹海峡缺乏过境效应的影响，我们现在预测2026年和2027年的货运量增长将为2-4%。在我们12月份的报告中，预测为2.5-3.5%。预计船舶需求将增长略快，增速为2.5-4.5%，因为头程运输和区域贸易的增长速度将继续快于平均水平。 需求预测 我们估计，如果霍尔木兹海峡的通行未能恢复，2026年集装箱运量增长将比目前低3个百分点。在这种情况下，预计船舶需求量将比短期内恢复通航时低5个百分点。 正如预期的那样，货物运往北美在2026年开始出现同比下降。延续负增长态势，已持续10个月。我们预计 鉴于前景不确定性的显著增加，我们预测需求增长将在2个百分点范围内。而我们通常在1个百分点范围内进行预测。 集装箱航运市场概述与展望伊朗战争放大了前景的不确定性 今年第一季度，增长仍将保持负数，至少在关税不确定性影响企业进口决策的情况下是这样。增长可能在下半年恢复，但这将取决于当前15%全面关税在七月底到期后的关税决策。 在出口方面，预计东亚和东南亚的货物量将继续主导并占据对于近60%的总TEU增长率。尽管我们预计整体增长将放缓，但南亚和西亚的出口货物量可能会增长最快。 2027年货运量预计将比2025年高出14.2百万TEU，并首次突破2亿TEU大关。对东亚太、欧洲及地中海和北美这三个最大区域的进口预计将贡献近三分之二的增长。如果霍尔木兹海峡的运输迅速恢复，预计南亚和西亚的货物量将增长最快，最终可能赶上欧洲及地中海和北美 TEU 的增长。 货物运往世界其他地区的量一直保持强劲。在过去的12个月内同比增长6.4%。我们预计2026-2027年对其他地区的增长将减少到每年约3.5%。 各个区域的货运量预测与我们的整体预测具有相同的不确定性水平。这对于南亚和西亚地区来说尤其如此，如果霍尔木兹海峡的通行在未来可预见的时期内不能恢复。 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 然包含±1个百分点的预测不确定性。 供应预测 在SoH封闭场景下，我们假设目前约1.5%的全球产能被困在波斯湾，仍不可用。. 总的来说，我们的2026年和2027年平均货量增长预测略低于全球经济增长国际货币基金组织发布的预测。我们预测GDP乘数将在0.6至1.2之间结束。这与本 decade迄今为止记录的0.7乘数形成对比。 如前所述，预测的不确定性主要与波斯湾局势的发展以及与美国关税政策相关的决策有关。一场持续的伊朗战争可能对全球经济增长和消费支出产生重大影响，而美国关税政策的持续可能危及北美进口量预期的反弹。 新船订单合同已将订单簿/船队比率从2024年5月的历史低点20%提升至35%。订单簿因此达到了1180万TEU的新纪录高位，其中38%计划在2026年和2027年交付。 在SoH封闭和SoH开放场景中，我们预测了最低和最高供应增长。最低供应增长假设航速将趋向于 集装箱航运市场概述与展望 伊朗战争放大了前景的不确定性 总的来说我们预测2025年底至2027年底，船队规模将增长10.7%（350万TEU）。三大板块预计将推动90%的增长，这将促使更大型的船只持续进入目前由小型船只服务的贸易航线。考虑到预计将新增45艘17k TEU以上的船只，班轮运营商可能不得不在新的贸易航线，可能是远东/中东贸易航线，部署更多此类船只。 订单簿对于超过8k TEU的船段尤为庞大。而在这部分中的回收潜力很小。25年或更老的船只占当前船队能力的5%，但其中92%是小于8k TEU的船只。20-24岁的船只提供了船队能力的