丙烯日报：下游负反馈持续，基差回落

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8522元/吨（+156），丙烯华东现货价9150元/吨（-100），丙烯山东现货价8990元/吨（-120），丙烯华东基差628元/吨（-256），丙烯山东基差468元/吨（-276）。丙烯开工率69%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR446美元/吨（+43），丙烯CFR-1.2丙烷CFR96美元/吨（+5），进口利润-452元/吨（-1），厂内库存54380吨（+470）。 丙烯下游方面：PP粉开工率18%（+2.11%），生产利润160元/吨（+100）；环氧丙烷开工率60%（-2%），生产利润-1126元/吨（-97）；正丁醇开工率79%（-4%），生产利润-442元/吨（+14）；辛醇开工率68%（-10%），生产利润-517元/吨（+79）；丙烯酸开工率72%（-4%），生产利润254元/吨（+71）；丙烯腈开工率74%（+2%），生产利润-856元/吨（+31）；酚酮开工率75%（-1%），生产利润-1203元/吨（+50）。 市场分析 地缘方面，伊朗方面称，伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动；以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，并从黎巴嫩撤军，否则伊朗不会举行任何谈判；美伊双方谈判分歧仍较大，地缘局势仍存变数促使国际油价大幅反弹，烯烃成本端支撑再度抬升，关注后期实际谈判结果落地。 丙烯供需基本面看，供应端部分PDH装置陆续复产，包括金能一期、巨正源二期等PDH装置重启并提负，PDH开工进一步回升；万华蓬莱、华泓、东华茂名PDH近期存重启预期，天津渤化PDH装置计划6月上重启，PDH开工回升预期仍存，整体供应存在增量预期。需求端下游除PP利润修复开工回升外，其余下游仍受制于利润压力开工滑落，多以刚需采购为主，需求疲软仍持续负反馈：PP粉-丙烯价差走扩，利润有所修复开工小幅回升但仍同期偏低，PP对丙烯存在托底支撑；PO利润下滑至阶段性亏损驱动装置降负、开工下滑；丁辛醇开工亦延续回落，丙烯酸开工亦边际转弱，丙烯需求支撑减弱。短期地缘冲突变数仍存，而供应端逐步回归，需求端负反馈持续，后期供需基本面存走弱预期亦或对价格形成压制，后期继续关注PDH装置回归的预期以及下游需求跟进情况。 策略 单边：观望跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯07-08合约价差...........................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..................................