日月股份机构调研纪要

2026年5月11日，日月股份接受华泰证券调研，主要交流内容如下：

1. 2025年毛利率表现：公司2025年综合毛利率为17.08%，同比减少0.23%，其中球墨铸铁类产品毛利率为17.80%，同比减少0.04%，其他类产品毛利率为6.40%。公司计划通过工艺革新提升高产品附加值，提高精加工产能，将部分外协加工转为自产，强化国内市场差异化竞争，并拓展海外市场以改善毛利率。

2. 2026年一季度业绩下滑原因：一季度营收同比下降主要因2025年末本溪铁厂业务出表，该业务去年一季度贡献营收。利润下滑主要受信用减值冲回和汇率波动产生的汇兑损失等非经营性因素影响。

3. 机加工产能进展：2025年末公司自有精加工产能达42万吨，2026年募投项目持续落地建设。2025年因精加工产能不足，部分订单委外加工导致成本溢价，自有精加工替代外协可提升毛利率。

4. 募投项目作用：募投的22万吨精加工生产线将补充精加工能力，减少铸造与精加工产能缺口，降低外协比例，强化国内市场差异化竞争，推动毛利率改善。新增装配项目旨在构建“铸造+精加工+装配”一体化交付产业链，实现全价值链协同升级，增强客户粘性。

5. 高温合金业务进展：公司高温合金产品应用于航空、燃气轮机等领域，2025年启动该项目，与科研院所共建研发中心。计划2026年完成设备采购与调试，稳步推进产业化落地，是公司发力高端装备核心材料、坚持自主创新的重要布局。

6. 原材料价格波动风险应对：公司主要通过签订长期协议锁定价格和供货量，以及适时采购平滑成本波动来控制生铁、废钢等原材料价格波动风险，同时积极探索其他应对策略。

7. 未来3-5年发展战略：公司坚持“稳主业、拓新业”战略，风电主业方面稳定铸造产能，补齐精加工短板，加强海外市场开拓；重点发力核乏燃料铸件产品和高温合金业务，前者依托自身优势拓展市场，后者分阶段推进研发和产能建设，逐步切入高端应用领域，打造第二增长曲线。