豫光金铅机构调研纪要

豫光金铅是一家大型铅冶炼企业，主导产品包括电解铅、白银、阴极铜，工艺技术和装备水平国际国内领先。公司通过五次工艺革命性升级，使硫的总利用率达到98%左右。

2026年业绩说明会中，投资者关注公司科技成果、营运目标、毛利率、税利比、定向增发等问题。公司表示，今年将深耕铜箔产品研发，拓展小金属回收品类，提升高附加值产品产出；营运目标为完成铅产品产量75.5万吨、黄金产量16吨、白银产量1,900吨、阴极铜产量16万吨、硫酸产量98万吨。公司毛利率相对偏低主要受原料市场供应紧张影响，市场加工费处于低位；2026年第一季度财务报表严格按照企业会计准则编制，数据真实、准确、合规。

投资者质疑公司定向增发方案折价过高，以及一季度大额计提资产减值、异常财务数据等问题。公司回应称，采用定向增发方式主要考虑融资效率和战略发展需求，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日均价的80%；一季度计提资产减值主要由于存货市场价格下跌，符合会计准则规定；2026年一季度支付的各项税费主要由于增值税增长过快。

此外，投资者还质疑公司套期保值业务处理、关联交易定价等问题。公司表示，套期保值业务严格按照企业会计准则进行处理，确保存货变现价格的平稳；与关联方的交易定价以市场公允价格为基础，不存在利益输送情形。