能源化工周报—苯乙烯

观点：短期内，芳烃产业链将维持“上有顶、下有底”的中性盘整格局。纯苯受制于下游利润承压而面临估值向上扩张的瓶颈；苯乙烯则在独立装置主动限产与内需政策发力的双重护航下，下行空间被极大封杀。整体市场将围绕绝对成本支撑与终端采购接受度展开拉锯。

基本面信息：

• 供给： EB生产企业开工率68.6%，环比-5.29%；EB周度产量34.41万吨，环比-7.17%。
• 需求： 三大下游加权开工率57.27%，环比+13.86%；三大下游加权库存8.28万吨，环比+2.40%。
• 库存： 本周EB华东工厂库存15.91万吨，环比+1.86%；华东港口库存12.98万吨，环比-3.42%。
• 价格与利润： 本周纯苯现货价格环比-7.64%至8160元/吨；本周苯乙烯现货价格环比-7.95%至9315元/吨。
• 基差与月差： 基差365；（7-9）月差304。

基本面要点：

1. 供给：
   • 苯乙烯周开工率及产量趋势图显示，开工率和产量在2022年至2026年期间呈现波动变化，其中2024年预计达到峰值后可能有所回落。
   • 苯乙烯月度产量和进口量趋势图显示，月度产量在2022年至2026年间呈现增长趋势，而进口量在2022年3月后有所波动。
2. 需求：
   • 苯乙烯下游周度加权开工率和产量趋势图显示，开工率和产量在2022年至2026年间呈现波动上升的趋势。
   • 苯乙烯月度出口和下游周度加权库存趋势图显示，出口量在2022年3月后有所波动，而下游库存整体呈上升趋势。
3. 库存：
   • 苯乙烯华东工厂库存和华东主港库存趋势图显示，工厂库存和港口库存在2022年至2026年间呈现波动变化，但整体库存水平相对稳定。
4. 上游与成本：
   • 纯苯乙烯到港成本（石脑油裂解价差）趋势图显示，石脑油裂解价差在2022年至2026年间呈现波动变化。
   • 纯苯开工率和库存利润趋势图显示，纯苯开工率在2022年至2026年间呈现波动上升的趋势，而库存利润整体呈负值。
   • 纯苯下游开工率和利润趋势图显示，下游开工率在2022年至2026年间呈现波动上升的趋势，而下游利润整体呈负值。
5. 价格与利润：
   • 苯乙烯价格和利润趋势图显示，价格和利润在2022年至2026年间呈现波动变化，但整体利润水平相对较低。
6. 基差与月差：
   • 苯乙烯主力合约基差和（7-9）月差趋势图显示，基差和月差在2026年4月至5月期间呈现波动变化。

研究结论： 整体市场将围绕绝对成本支撑与终端采购接受度展开拉锯。短期内，芳烃产业链将维持“上有顶、下有底”的中性盘整格局。