市场行情回顾与基本面分析
第二部分 基本面情况分析
供应市场关注点
- 苹果库存同比微幅增加：截至5月底，全国主产区苹果冷库库存量为183.93万吨，同比增加31.97万吨。山东地区库存同比增加21.36万吨，陕西地区库存同比下降7.25万吨，甘肃地区库存同比增加5.28万吨。
- 苹果新一轮生长期：6月市场关注套袋调研情况，初产预期差是市场关注重点。2025年全国苹果产量预估为3423.44万吨，同比下降8.34%；市场对于2026年产量维持恢复预估，初步锚定3500-3700万吨区间。
- 本果季苹果贸易利润处于中位水平：近五年苹果贸易利润对比来看，处于中位水平，低于去年同期。
- 产区套袋反馈：山东产区套袋进度尚可，套袋量高于去年；陕西产区套袋进度过半，套袋量明显高于去年；甘肃产区套袋量或明显高于去年，山西产区坐果情况一般。
供应市场总结
- 冷库库存同比转增，相对压力增加。
- 新季生长推进顺利，产量初步预估（套袋调研数据）为市场关注重点。
需求市场关注点
- 全国社会零售消费同比增长：2026年4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。1-4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。4月粮油、食品类零售额为1806亿元，同比增长4.1%。1-4月份，粮油、食品类零售总额8326亿元，同比增长8.6%。
- 消费市场表现：5月槎龙、江门、下桥三大果品批发市场到货量处于同比低位水平；5月份冷库库存消化量处于历史同期低位水平。
- 出口市场情况：海关总署数据显示，2026年1-4月份累计出口量约为35万吨，同比增加2万吨。
- 其他水果情况：5月底，6种重点监测水果平均价为7.89元/公斤，同比上涨0.07元/公斤，目前价格处于波动平缓期，对苹果比价影响有限。
需求市场总结
- 整体消费预期：下游消费结构变化有限，整体依然是弱稳预期；5月份来看，高价对于消费的抑制作用比较明显，消费表现偏差。6月份预期，消费逐步进入淡季，消费预期延续偏弱表现。
- 其他水果影响：时令水果供应增加，苹果消费施压增加。
平衡表预测及分析
- 本果季产量基本落定，同比有所下降，整体供应有所收紧，市场焦点依然是消费的兑现节奏。
- 新季产量预估分歧仍然比较大，暂时未增加新季供需平衡表预估。
第四部分 季节性分析与价格展望
苹果期货指数季节性图表
- 2月、4月上涨的概率比较高，分别有春节消费支撑和天气扰动。
- 3月、5月、12月下跌的概率比较高，3月是苹果消费淡季，5月是新季苹果初产落定前期，12月是新季苹果集中上市期。
苹果2610合约价格展望
第五部分 期权市场分析
期权成交持仓情况
期权波动率情况
期权操作策略
- 结合苹果2610合约预期低位区间波动，波动区间初步预估7000-8200，期权操作建议围绕区间内思路对待。
- 上游企业建议择机卖出虚值看涨期权。
- 下游企业建议择机买入看涨期权或卖出虚值看跌进行成本锁定。
- 投机者建议考虑卖出虚值看涨期权。
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