原油、燃料油日报：OPEC继续下调全球原油需求增长预期，油价进入低位震荡区间

OPEC继续下调全球原油需求增长预期，油价进入低位震荡区间 2025年4月15日星期二 通惠期货•研发产品系列 原油、燃料油日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结原油： 美国总统特朗普正式签署《修改互惠关税税率》的行政命令，该文件显示美国协调关税表已被修订，将互惠关税税率提高至125%。此外，2月和3月期间因芬太尼及无证移民问题对中国商品加征的20%附加关税仍将继续执行。这意味着中国出口至美国的商品目前面临至少145%的总关税税率。中国表示在当前125%的关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，中方将不予理会美国的“关税数字游戏”。内盘，4月14日SC主力合约涨幅2.02%，报473.9元/桶；夜盘SC收跌于473.4元/桶。外盘，4月14日WTI收涨0.17美元/桶，报61.07美元/桶；Brent收跌0.53美元/桶，报 64.23美元/桶。 宏观面，市场继续围绕特朗普关税政策展开交易，根据美国海关与边境保护局 （CBP）发布公告称：智能手机、笔记本电脑、半导体制造设备、存储芯片等20类科技产品被排除在“对等关税”之外，而前两者恰恰是中国输美的主要商品之一。此次关税豁免是美方在产业压力与政治博弈下的妥协，受此影响市场在贸易战背景下极度悲观的情绪逐渐缓和，支撑油价企稳反弹。地缘方面，伊朗与美国的谈判呈现“谨慎乐观但分歧显著”的态势，当前谈判是双方在制裁压力与核门槛危机下的权宜接触，虽展现缓和迹象，但信任缺失与目标错位仍存。未来两周的第二轮谈判将是关键考验，能否在“解除制裁-核管控”间找到平衡点，将决定中东是走向短暂缓和还是新一轮对 抗。基本面供给端，哈萨克斯坦能源部周一称，其4月份前两周的石油产量（不包括天然气凝析油）比3月份的日均产量下降了3%，约为182万桶，但仍高于OPEC+成员国在数月超产后承诺达到的147.3万桶/日配额。需求端，OPEC连续下调了2025年全球石 油需求增长预测，2025年的需求量将增加130万桶/日，比之前的预测减少了15万桶/日。2026年的预测也下调至每天128万桶。库存端，美国至4月4日当周EIA原油库存增加255.3万桶，预期增加142.1万桶，前值增加616.5万桶。下游成品油库存下 降，美国汽油库存当周减少160万桶。随着春检逐步结束，成品油去库趋势或将缓解。总体而言，美国“对等关税”的缓和支撑油价短期内企稳反弹。中长期来看，宏观 下行压力和OPEC增产带来的基本面恶化预期持续打压油价。经历剧烈波动后，油价或将在低位区间持续震荡。 燃料油： 4月14日，FU报收2908元/吨，LU报收3389元/吨，NYMEX燃油报收209.2美分/加仑。 燃料油与低硫燃油受成本端拖累难以走出独立行情。其自身基本面来看，俄罗斯和伊朗能源出口仍受制于国际贸易约束，供应恢复尚需时日。但若地缘局势出现转机，美国对俄能源贸易限制政策调整，其燃料油出口通道或重新畅通。综合研判，高硫品种阶段性强支撑格局尚未改变，但上行空间面临多重制约。低硫方面，随着我国主营炼化装置产能释放节奏加快，低硫品目暂未现显著承压态势。 库存 开工 山东地炼(常减压)开 美国 二、产业链价格监测原油： 数据指标2025/04/112025/04/14涨跌幅变化单位 期货价格 SC 472.8 473.9 0.2 3% 元/桶 WTI 61.5 61.1 -0.6 7% 美元/桶 Brent 64.6 64.8 0.3 6% 美元/桶 现货价格 OPEC一揽子 66.35 -- -0.0 9% 美元/桶 Brent 66.13 66.86 1.10 % 美元/桶 阿曼 65.06 66.22 1.78% 美元/桶 胜利 60.45 61.76 2.17% 美元/桶 迪拜 65.06 66.22 1.78% 美元/桶 ESPO 59.29 60.18 1.50% 美元/桶 杜里 63.73 65.06 2.09% 美元/桶 价差 SC-Brent -0.04 0.08 300.26% 美元/桶 SC-WTI 3.07 3.83 24.71% 美元/桶 Brent-WTI 3.11 3.75 20.58% 美元/桶 SC连-连3 6.70 5.90 -11.94% 元/桶 其他资产 美元指数 99.79 99.68 -0.1 1% -- 标普500 5363.36 5405.97 0.79 % -- DAX指数 20374.10 20954.83 2.85% -- 人民币汇率 7.3245 7.3021 -0.3 1% -- 数据指标 2025/03/28 2025/04/04 涨跌幅 变化 单 美国商业原油库存 439792.0 442345.0 0.58% 库欣库存 25078.0 25759.0 美国战略储备库存 396434.0 API库存 465 Platts 库存 燃料油： 数据指标2025/04/112025/04/14涨跌幅变化单位 期货价格 FU 2894 2908 0.4 8% 元/吨 LU 3378 3389 0.3 3% 元/吨 NYMEX燃油 206.9 209.2 1.1 0% 美分/加仑 现货价格 IFO380:新加坡 408.00 417.00 2.21% 美元/吨 IFO380:鹿特丹 401.00 395.00 -1.5 0% 美元/吨 MDO:新加坡 487.00 498.00 2.26% 美元/吨 MDO:鹿特丹 439.00 438.00 -0.2 3% 美元/吨 MGO:新加坡 592.00 593.00 0.1 7% 美元/吨 船用180CST新加坡FOB 413.49 425.49 2.90% 美元/吨 船用380Cst新加坡FOB 402.39 414.29 2.96% 美元/吨 低硫0.5%新加坡FOB 466.69 474.17 1.60% 美元/吨 华东（高硫180） 5325.00 5325.00 0.00% 元/吨 纸货价格 高硫180：新加坡(近一月) 413.49 425.49 2.90% 美元/吨 高硫380：新加坡(近一月) 402.39 414.29 2.96% 美元/吨 华东港口 混调高硫180CST船提 5200.00 5200.00 0.00% 元/吨 俄罗斯M100到岸价 427.00 434.00 1.64% 美元/吨 价差 新加坡高低硫价差 66.83 60.97 -8.77% 美元/吨 中国高低硫价差 484.00 481.00 -0.6 2% 元/吨 LU-新加坡FOB(0.5%S) -2068.00 -2101.00 -1.60% 元/吨 FU-新加坡380CST -1933.00 -2031.00 -5.07% 元/吨 数据指标 2025/03/28 2025/04/04 涨跌幅 变化 单 Platts(380CST) 455.6 415.8 -8.72% Platts(180CST) 461.5 429.4 -6 新加坡 2117.2 2202 美国馏分(<15ppm) 105877 美国馏分(15ppm-500ppm) 美国馏分(>50 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 4月14日SC主力合约涨幅2.02%，报473.9元/桶；夜盘SC收跌于473.4 元/桶。现货方面，胜利原油现货价格环比上调2.17%，报61.76美元/桶。 （2）外盘价格 4月14日WTI收涨0.17美元/桶，报61.07美元/桶；Brent收跌0.53美元/桶，报64.23美元/桶。现货方面，全球各地区原油现货均有2%左右的涨幅。 （3）宏观 美国总统特朗普正式签署《修改互惠关税税率》的行政命令，该文件显示美国协调关税表已被修订，将互惠关税税率提高至125%。此外，2月和3月期间因芬太尼及无证移民问题对中国商品加征的20%附加关税仍将继续执行。这意味着中国出口至美国的商品目前面临至少145%的总关税税率。中国表示在当前125%的关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，中方将不予理会美国的“关税数字游戏”。市场继续围绕特朗普关税政策展开交易，根据美国海关与边境保护局（CBP）发布公告称：智能手机、笔记本电脑、半导体制造设备、存储芯片等20类科技产品被排除在“对等关税”之外，而前两者恰恰是中国输美的主要商品之一。此次关税豁免是美方在产业压力与政治博弈下的妥协，受此影响市场在贸易战背景下极度悲观的情绪逐渐缓和，支撑油价企稳反弹。 伊朗与美国的谈判呈现“谨慎乐观但分歧显著”的态势，当前谈判是双方在制裁压力与核门槛危机下的权宜接触，虽展现缓和迹象，但信任缺失与目标错位仍存。未来两周的第二轮谈判将是关键考验，能否在“解除制裁-核管控”间找到平衡点，将决定中东是走向短暂缓和还是新一轮对抗。 （4）供应 哈萨克斯坦能源部周一称，其4月份前两周的石油产量（不包括天然气凝析油）比3月份的日均产量下降了3%，约为182万桶，但仍高于OPEC+成员国在数月超产后承诺达到的147.3万桶/日配额。 根据莫斯科新的能源计划，俄罗斯的原油产量和出口量将在2050年前保持 平稳，到本世纪末，受美国和欧盟制裁的影响，产量预计将稳定在5.4亿吨左右。2023年，俄罗斯的产量为5.31亿吨。在出口方面，俄罗斯的新能源计划预计到2050年出口量将持平，每年约为2.35亿吨。 （5）需求 OPEC连续下调了2025年全球石油需求增长预测，2025年的需求量将增加 130万桶/日，比之前的预测减少了15万桶/日。2026年的预测也下调至每天 128万桶。 中国海关总署周一公布的数据显示，中国3月份共进口原油5141万吨，这 相当于上个月原油进口量达到1210万桶/日。3月份的进口量是2023年8月以 来的最高值，远高于2025年1-2月的原油进口量1038万桶/日或2024年3月 的原油进口量1155万桶/日。此前，由于拜登政府对俄罗斯能源实施的告别制 裁影响了国际流动，中国今年前两个月的原油进口量比2024年同期下降了 5%。3月份中国来自伊朗的原油进口量激增至创纪录的180万桶/日，仅山东地区就吸收了超过150万桶/日，与2024年的平均水平相比增长了近50%。俄罗斯原油在中国也在反弹，许多被制裁油轮上的货物在山东找到了买家。此外，滞留在北极地区的俄罗斯货物现在正通过使用“影子舰队”进行船对船(STS)转移，瞄准中国山东的地炼买家。 （6）库存 美国至4月4日当周EIA原油库存增加255.3万桶，预期增加142.1万桶， 前值增加616.5万桶。尽管原油累库，下游成品油库存却同步下降，美国汽油库 存当周减少160万桶。炼厂开工率小幅回升0.7个百分点，随着春检逐步结束，成品油去库趋势或将缓解。 （7）市场信息 英国金融时报称，欧盟正探索法律途径终止俄罗斯天然气协议。此举突显出欧盟正努力摆脱对俄罗斯能源的依赖，并剥夺克里姆林宫用于俄乌冲突的收入。俄罗斯的天然气目前仅占欧盟管道天然气供应的11%，而2022年这一比例接近五分之二，但俄罗斯液化天然气（LNG）的数量在过去3年迅速增加。 哈马斯表示，正在研究从调解方收到的加沙停火提议，并将“尽快”提交回应。 隆众咨询最新数据显示，截至4月14日当周，山东独立炼厂原油到港量 294.1万吨，环比增加164.4万吨，涨幅为126.75%。相比之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为137.9万吨，环比减少105万吨，跌幅为43.23%，到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港49.1万吨，但无稀释沥青新到港。 欧佩克月报：俄罗斯3月原油产量小幅下降。欧佩克3月原油产量2677.6万桶/日，2月为2685.4万桶/日。二手资料显示，3月伊朗原油产量增加1.2万桶/日，至333.5