广泰国际控股：截至二零二五年十二月三十一日止年度之末期业绩公告

核心观点与关键数据

• 公司概况：广泰国际控股有限公司（844）主要从事内衣产品、针织布料制造及销售，以及提供加工服务、空间测量服务、工业无人机及测量机器人。
• 业绩表现：截至2025年12月31日止年度，公司录得收入34.34亿元人民币，同比下降10.8%；毛利8.53亿元人民币，同比下降18.1%；录得亏损9.52亿元人民币，而2024年亏损为2.03亿元人民币。
• 业务板块：
  • 内衣产品：收入约36.54亿元人民币，占收入总额84.2%，销量稳定，但单位售价下跌导致毛利率下降（22.5% vs 26.6%）。
  • 针织布料：收入约6.84亿元人民币，占收入总额15.7%，销量及单位售价均减少，毛利率下降（3.9% vs 4.4%）。
  • 空间测量服务：收入约0.56亿元人民币，同比下降75%，业务进展未达预期。
• 财务状况：
  • 流动资产：约3.84亿元人民币，主要包含存货（5.53亿元人民币）、贸易应收款项（5.08亿元人民币）和银行结余（2.55亿元人民币）。
  • 流动负债：约3.54亿元人民币，主要包含贸易应付款项（9.18亿元人民币）和银行借款（1.82亿元人民币）。
  • 资本结构：资产负债率约35.0%，较2024年的27.3%有所上升。
• 主要项目：
  • 商誉减值：因优鹰智能科技未能达成盈利保证，确认商誉减值损失2.58亿元人民币。
  • 应收或然代价：因优鹰盈利保证终止，确认应计或然代价减值损失0.26亿元人民币。
  • 政府资助：获得中国政府科技发展资助241.3万元人民币。

研究结论与展望

• 行业回顾：中国传统经济产业增长放缓，但新兴产业如新能源、新材料等保持较快增长。中国内衣及内衣布料市场长期仍具成长韧性，功能性及高附加值布料市场潜力可观。中国智慧矿山市场处于爆发式增长期，预计2025年市场规模达67亿元人民币。
• 业务展望：公司将继续聚焦内衣产品、功能针织布料业务，通过降本增效措施维持稳定增长。积极发展功能性面料及高端内衣市场，提升产品附加值。在空间测量业务方面，公司将重拾发展步伐，寻找合适的发展机遇。
• 风险提示：全球经济受地缘政治风险影响，中国外贸环境偏紧，成本竞争加剧。公司面临利率及外币风险，但暂无外汇对冲政策。