【聚酯周报】美伊关系缓和，化工供给收缩

主要观点及策略概述

PART ONE 聚酯：美伊关系缓和，化工供给收缩

• 美伊关系缓和：美国与伊朗谈判接近达成协议，霍尔木兹海峡封锁逐步缓解，但协议尚未最终签署。
• 化工供给收缩：全球原油供应因霍尔木兹海峡封锁出现约1200万桶/天的缺口，沙特阿拉伯启动替代出口方案，美国成为全球石油贸易最大增量市场。

PART TWO 油品基本面概述

• 原油：霍尔木兹海峡封锁逐步缓解，国际原油价格大幅下挫。
• 汽油：北美炼厂负荷回升，亚洲炼厂负荷走强，石脑油大幅下跌。
• 柴油：亚洲汽柴油高利润，全球商业原油库存、战略石油储备以及汽油库存持续下滑。

PART THREE 芳烃基本面概述

• PX装置集中检修：供应减少，芳烃跨区域套利流通。
• 选择性差异化利润下降：亚洲汽油走强、石脑油疲软，亚洲石脑油受韩国出口增加、蒸汽裂解负荷降低及轻质原油增产等因素影响，供应过剩导致价格走软。
• 混二甲苯市场供给增加：亚洲二甲苯跟随脑油价格小幅下跌，地缘政治风险缓解的利好提振，汽油需求的改变并未导致二甲苯强势。
• 芳烃调油价差走弱：PX与石脑油的价差扩张，主要是由于疲弱的石脑油需求与相对强势的PX采购意愿。
• 汽油重整优于芳烃重整：PX与石脑油的价差扩张，主要是由于疲弱的石脑油需求与相对强势的PX采购意愿。

PART FOUR 聚酯基本面概述

• 乙二醇：石脑油走弱，乙二醇买气偏弱。
• 聚酯：聚酯需求疲弱，降负成为主旋律。
• 下游疲弱压制采购需求：国内聚酯负荷降至80%左右，工厂采购意愿极低，终端需求的季节性走弱以及原料短缺向下游的传导不畅。

观点评价体系及免责声明

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国贸期货能源化工研究中心团队介绍

• 团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。
• 团队在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。
• 团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项。