国防军工行业周报：中国电科组建板块子集团动作频频

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年11月12日 国防军工 国防军工行业周报（11.06-11.12） 中国电科组建板块子集团动作频频 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨帆 执业证书编号：S0740517060002 电话：0755-22660861 Email：yangfan@r.qlzq.com.cn 联系人：吴张爽 Email: wuzs@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 46 行业总市值(百万元) 818999.82248879 行业流通市值(百万元) 658318.33172611 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<国防军工行业周报（10.30-11.5）航天科技集团发力商业航天全产业链>>2017.11.05 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 上海贝岭 13.83 0.06 0.27 0.17 0.20 250.09 50.68 82.76 70.67 0.13 —— 杰赛科技 19.60 0.21 0.39 0.47 0.56 121.00 53.00 45.00 37.00 0.41 买入 中船科技 15.81 -0.06 0.37 0.36 0.58 -290.00 45.00 36.00 29.00 0.06 买入 久之洋 57.64 1.31 1.03 1.41 1.83 82.81 56.11 40.95 31.51 -4.47 —— 中航机电 10.99 0.37 0.29 0.35 0.41 50.30 38.00 31.54 26.55 1.77 —— 中船防务 26.66 0.05 0.08 0.13 0.15 589.42 347.59 210.58 182.35 6.64 —— 航天晨光 13.01 0.03 NA NA NA 525.72 NA NA NA NA —— 东土科技 16.03 0.24 0.35 0.51 0.68 58.00 39.00 27.00 20.00 0.64 买入 楚江新材 7.67 0.35 0.34 0.43 0.55 21.91 22.56 17.84 13.95 0.41 买入 神剑股份 6.26 0.20 0.21 0.27 0.32 36.00 33.00 26.00 22.00 4.70 买入 备注：股价为最新（11月10日）收盘价，除神剑股份、泰豪科技、东土科技、中船科技、楚江新材、杰赛科技外均采用wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  投资建议：临近年末，军工混改、院所改制、军民融合领域或存主题性催化机会，建议加大军工板块配置。（1）军工集团层面：院所改制及资产注入稳步推进，基本符合预期，也是军工行情主要驱动因素。通过弹性测算，主流公司都存在较大的空间。建议关注军工集团混改、院所改制后续进展，把握主题投资机会。核心推荐：上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）、杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。（2）军民融合层面：军民融合企业开始显现真成长逻辑及特点，我们建议把握高精尖细分龙头，持续推荐东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。  专题聚焦：在专业化整合趋势下，中国电科集团组建板块子集团动作频频，建议关注。今年以来，中电通信子集团已经完成注册，电能源子集团、太极集团、博微子集团目前正在进展当中。此前已经完成组建了包括海康子集团、网安子集团、装备子集团等在内的多个板块子集团。  行情回顾：11.6-11.12）上证综指上涨1.81%，申万国防军工指数上涨2.95%，跑赢市场1.14个百分点，位列申万28个一级行业中的第13名。  公司跟踪：中船防务拟转让广船国际扬州有限公司51%股权；泰豪科技累计已回购股份数量为1564.04万股，占公司总股本的2.35%，累计支付的资金总金额为2.13亿元；中航机电拟以现金方式增资取得SPV公司 40%股权案已获得董事会通过；四创电子发布公告称，中国电科同意以八所、十六所、三十八所及四十三所为基础组建中国电科博微子集团，并将四创电子作为中电微未来经营发展资本运作的版块上市平台。  热点新闻:（1）产业新闻：中国第四代LNG船首制船开建；中国航空器材集团公司与波音公司签署了300架波音飞机的批量采购协议，总价值超过370亿美元。（2）军事新闻：中国空军发言人申进科表示歼-20、运-20已经开展编队训练；日本NHK电视台11月7日报道称美日印在日本海搞联合军演，里根号航母出动。  风险提示：军工混改、科研院所改制进程不及预期；海空装备列装缓慢；行业估值过高。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.核心观点与推荐标的 ........................................................................................ - 3 - 1.1本周观点与投资建议 .............................................................................. - 3 - 1.2军工集团混改与科研院所改制提速 ........................................................ - 3 - 1.3军民融合步入加速实施期 ...................................................................... - 3 - 2.本周市场表现 ................................................................................................... - 4 - 3.行业新闻 ........................................................................................................... - 5 - 3.1产业新闻 ................................................................................................ - 5 - 3.2军情速递 ................................................................................................ - 7 - 4.公司动态 ........................................................................................................... - 8 - 5.热点聚焦——中国电科组建板块子集团动作频频............................................. - 9 - 6.重点公司估值 ................................................................................................. - 11 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 11 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 4 - 图表2：申万国防军工行业指数走势 ................................................................... - 4 - 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势 ........................................................ - 4 - 图表4：个股周涨跌幅......................................................................................... - 5 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图................................................................ - 5 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 5 - 图表7：上周重点产业新闻 ................................................................................. - 5 - 图表8：上周军情速递......................................................................................... - 7 - 图表9：上周重要公告......................................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.核心观点与推荐标的 1.1本周观点与投资建议  投资建议：临近年末，军工混改、院所改制、军民融合领域或存主题性催化机会，建议加大军工板块配置。  1）军工集团层面：院所改制及资产注入稳步推进，基本符合预期，也是军工行情主要驱动因素。通过弹性测算，主流公司都存在较大的空间。建议关注军工集团混改、院所改制后续进展，把握主题投资机会。核心推荐：上海贝岭（中电子旗下重要上市平台）、杰赛科技（中电科通信资产运作平台）。  （2）军民融合层面：中央军民融合两次全体大会的召开凸显了军民融合的国家战略地位，相关政策文件密集出台，有望在年内迎来阶段性进展。军民融合企业开始显现真成长逻辑及特点，我们建议把握高精尖细分龙头，持续推荐东土科技（军工信息化）、楚江新材（军工新材料）、鹏起科技（转型军工）、神剑股份（转型军工）。 1.2军工集团混改与科研院所改制提速  国防科工局6月发布2017年军民融合专项行动计划，提出要深入推进军工企业混合所有制改革，组织3家首批试点单位实施混合所有制改革，配合发展改革委遴选第二批试点单位并组织实施;继续推进军工企业股份制改造，加快军工资产证券化进程。  7月7日下午，国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，研究部署了相关工作。  军工混改提速，员工持股先行。8月18日，发改委在新闻发布会中称第三批试点企业目前正在按程序报批，前两批19家试点企业中，军工领域合计占据7家。我们认为，央企混改目前正处于