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国防军工行业:军工央企集团梳理系列之一-中国电科:科技国家队,军工主战场

国防军工2021-12-15王天一、罗楠、冯函东方证券李***
国防军工行业:军工央企集团梳理系列之一-中国电科:科技国家队,军工主战场

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 国防军工行业 军工央企集团梳理系列之一 ——中国电科:科技国家队,军工主战场 为增进投资者对于十大军工央企最新状况的理解,我们团队推出军工集团系列报告,首篇我们梳理了军工电子国家队——中国电子科技集团。中国电科是十大军工央企之一,定位为军工电子主力军、网信事业国家队和国家战略科技力量。下辖47个科研院所,在军民品电子信息领域拥有强大的技术研发实力和相对完备的自主创新体系,在电子装备、网信体系、产业基础、网络安全等领域占据技术主导地位。 核心观点 ⚫ 产业前景广阔,中电科迎来重要发展机遇期。军品:十九大报告提出新时代国防和军队建设的新“三步走”发展战略,将原来的“三步走”中国防和军队现代化目标实现时间提前了15年,信息化建设是未来15年的重点建设方向。电科集团多次承担国家重大工程,已建成覆盖各军兵种电子信息装备的科研生产与服务保障体系,是我军信息化建设的主力军。民品:集团已形成安全电子、能源电子、软件与信息服务、新型基础元器件等业务,在安防、软硬件自主可控等细分领域市场竞争能力较强,正逐步做大做强民品产业。 ⚫ 子集团加速整合,形成四大板块多个产业集群。电科集团下辖科研院所多,近年来,集团按产能联合、专业整合等方式将多个科研院所整合组建子集团或专业公司,十三五以来已成立10家,速度明显加快。面向十四五,中电科集团提出“一三四六”发展战略,确立了“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”的四大业务板块布局,推动集团在国防和军队现代化建设、现代产业体系建设的核心关键技术节点上“布点”,在产业链价值链创新链关键环节上“成线”,在关系国家安全、国民经济命脉和国计民生关键领域上“控面”。 ⚫ 改革提速激活央企新动能,产业高景气下发展加快。近年来,中电科集团内进行股权激励的上市公司数目有所增加;21年6月,中国普天集团并入上市公司;声光电科(原电能股份)、电科数字、凤凰光学等先后开展重大资产重组。可见中电科改革明显提速,已迈出实质性步伐,集团发展活力、竞争力和综合实力得以持续提升。面对产业重要发展机遇,中电科改革效果或将逐步显现,改革红利或将逐步释放。 投资建议与投资标的 ⚫ 目前我军已基本实现机械化,信息化则是我军十四五乃至未来15年的重点建设方向。面对重要发展机遇,作为我国军工电子主力军+网信事业国家队的中国电科积极准备,近年来改革持续提速。我们看好相关产业链投资机会,建议关注中电科集团相关标的:海康威视(002415,买入)、卫士通(002268,未评级)、国睿科技(600562,未评级)、杰赛科技(002544,未评级)、声光电科(600877,未评级)、太极股份(002368,未评级)、电科数字(600850,未评级)、凤凰光学(600071,未评级)、中瓷电子(003031,未评级)、东方通信(600776,未评级)、四创电子(600990,买入)、东信和平(002017,未评级)、天奥电子(002935,未评级)、上普A5(400073,未评级)、上普B5(420073,未评级)等。 风险提示 国企改革进展低于预期; Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2021年12月15日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860510120021 证券分析师 罗楠 021-63325888*4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860518100001 证券分析师 冯函 021-63325888*2900 fenghan@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520070002 联系人 丁昊 dinghao@orientsec.com.cn 相关报告 景气度往中下游传导,关注景气强化及国企改革:——2022年军工投资策略 2021-12-09 行业高景气再度确认,中下游扩产提速:——国防军工2021年中报财务分析 2021-09-08 主动基金军工持仓反弹,持续聚焦产业链中上游:2021Q2军工行业基金持仓分析 2021-08-05 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 国防军工行业深度报告 —— 军工央企集团梳理系列之一 2 目 录 一、中国电子科技集团,军民融合科技主力军 ............................................... 6 1.1中国电科集团基本情况 ................................................................................................. 6 1.2军品民品两翼齐飞,未来产业发展前景广阔 ................................................................. 7 1.3 “一三四六”发展战略,中电科集团布局“十四五” .......................................................... 10 二、主要子集团和重要科研院所 ................................................................... 11 2.1中电海康:安全电子子集团 ........................................................................................ 14 2.2重庆声光电:模拟集成电路、微声及光电器件子集团 ................................................. 15 2.3电科装备:国防和国民经济电子信息装备子集团 ........................................................ 16 2.4电科思仪:电子测量仪器等电子应用产品子集团 ........................................................ 17 2.5中国网安:网络信息安全产业子集团 .......................................................................... 18 2.6中电能源:能源板块子集团 ........................................................................................ 19 2.7中电网通:通信网络信息产业子集团 .......................................................................... 19 2.8博微子集团:区域结合,覆盖系统、装备到基础产品 ................................................. 21 2.9国基北方:高端核心电子器件供应基地 ...................................................................... 22 2.10国基南方:半导体核心器件子集团 ........................................................................... 23 2.11中电莱斯:信息系统体系设计子集团 ........................................................................ 24 2.12中电太极:打造“软硬结合”的自主可控产业体系 ....................................................... 24 2.13中电西北:导航、雷达、数据通信网络研发生产子集团 ........................................... 25 2.14中电国睿:网络信息体系下探测感知引领者和主导者 ............................................... 25 2.15电科数字:打造自主可控关键软硬件产品 ................................................................. 26 2.16中电天奥:以信息产业为主、综合经营为辅 ............................................................. 26 2.17中国普天:通信设备制造 .......................................................................................... 27 三、电科集团下属上市公司.......................................................................... 28 3.1海康威视 ..................................................................................................................... 30 3.2太极股份 ..................................................................................................................... 31 3.3杰赛科技 ..................................................................................................................... 32 3.4电科数字 ..................................................................................................................... 33 3.5国睿科技 ..................................................................................................................... 34 3.6卫士通 ..........................