聚烯烃月报

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年5月30日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 聚烯烃：观点和策略 ◼市场概述：5月聚烯烃市场走势显著分化，聚乙烯重心下移，聚丙烯则维持高位运行。聚乙烯受前期检修装置陆续重启、开工率回升至76.05%及产量环比增长8.7%的供应增量影响，叠加春季农膜旺季全面收尾导致下游开工降至12.41%的低位，市场呈现“弱需求与高供应”博弈格局，尽管进口量因霍尔木兹海峡航运受阻大幅减量，整体价格仍下跌206-495元/吨。聚丙烯在现货货源持续偏紧的支撑下表现强势，全国拉丝均价较上月上涨3.71%至9608.5元/吨；月内原油受地缘局势提振走强带动其站稳高位，虽月末美伊达成停火协议预期升温致使油价回落、期货同步下行，但行业低库存与货源紧缺赋予其较强抗跌性，期现基差拉大至千元以上，总体呈现出供增需弱的基本面格局。 ◼总结：6月估值端，全球经济复苏乏力导致国际油价存下行风险，成本端承压加重，但能源供应短期难以缓解仍给予油制成本高位支撑机会，煤制成本预计走强。供应端，PE产量预计增量3.56%至288.5万吨，综合供应量预计增量1.53%；PP方面6月检修及降负荷仍居高位，产量提升有限。需求端，PE下游整体开工预计下滑0.44%，农膜旺季收尾，拉丝、管材等传统下游处于淡季，以刚需采购为主；PP下游需求处于稳定恢复阶段，但高价原料难以快速传递至终端，令下游开工承压明显。总体来看，PE在高供应与弱需求拉锯下价格或震荡走跌，PP在宏观情绪扰动及成本承压背景下，预计震荡中高价存下移风险。 ◼策略： ➢单边：L09关注8350-8500附近压力；PP09预计在8000-9000区间震荡。 ➢跨期：观望 烯烃价差 月差 PP供应 单体 PE利润 PE库存 PP库存 全球价差 PE进出口分析:预计26年4-5月进口量同比2025年减少。3月外商报盘零星，出口大幅增加。 PE需求 PE需求 PP需求 PP需求 下游利润 下游需求 新增产能•PE新增产能跟踪 新增产能•PP新增产能跟踪 结尾部分免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn