棉花月报：利多因素逐布落地，棉价高位调整

月度观点：利多因素逐布落地，棉价高位调整

核心观点

• 供应端：美棉产区近期降雨改善干旱状况，植棉进度加快，天气变化成为关键影响因素；国内新棉长势良好，局部受灾轻微。
• 下游产业：纺织企业保持观望，采购节奏放缓，但整体消费量仍较高。
• 政策关注：抛储公告将影响市场供需，大规模抛储可能导致棉价回落，否则棉价仍有反弹机会。

关键数据

• 全球棉花供需：2026/27年度全球产量预期同比下滑5.4%（2526.6万吨），消费增长1.3%（2649.5万吨），期末库存大幅减少118.1万吨（1564.2万吨），库存消费比下滑5.29%。
• 美国棉花：2026/27年度产量下调13万吨，出口上调7万吨，库存消费比下调4.30%；美棉主产区干旱指数环比-21，同比+112；5月8-14日美棉出口签约回升，26/27年度新签大幅增长。
• 印度棉花：2026/27年度库存消费比大幅下调6.60%。
• 中国棉花：2026/27年度产量调减50万吨至729万吨，消费调增11万吨，库存消费比调减2.49%；2026年4月进口16.53万吨，同比增10.56万吨；1-4月累计进口71.2万吨，同比增78.9%。
• 市场情绪：CFTC持仓显示非商业净多头持续增加。

研究结论

短期国内棉价预计在区间内反复震荡运行，受供需、天气及政策多重因素影响。