大金重工正从单一海外海风单桩制造商向全球海工装备一体化服务转型升级，通过全产业链闭环布局构建竞争护城河并打开市场空间增量。公司发布“深蓝战略”，瞄准产业链关键短板布局，打通全流程配套能力，提出产品系列化、制造产线化、服务系统化、欧洲本土化四大路径。
核心观点与关键数据：
- 全产业链布局：公司瞄准海外海风发展痛点，切入产业链配套能力缺口，积极扩充大型化产品生产能力，搭建适配现有及未来主流机型的产品体系。同时整合产业链能力，锁定港口布局，提供从生产制造到现场交付的一体化配套服务。
- 差异化竞争壁垒：通过产品系列化（构建全品类风电基础矩阵）、制造产线化（打造标准化、规模化交付能力）、服务系统化（打造全链条闭环解决方案）、欧洲本土化（聚焦欧洲本地产能布局）构建自身差异化竞争壁垒。
- 海工安装布局深化：风电海工安装领域景气上行，公司重点聚焦数量短缺且租金高的基础结构安装船，已与正力海洋工程有限公司、Ramstad Energy AS签署战略合作协议，建立具备国际竞争力的欧洲海上风电基础运输与安装服务能力。
- 漂浮式前瞻布局：公司积极布局具备更高产品附加值的漂浮式基础，已积极参与多个商业化漂浮式项目投标，曹甸海洋工程超级工厂具备量产深远海浮式基础制造能力。
- 客户基础夯实，在手订单充沛：公司欧洲市场市占率第一，截至2025年末，累计在手海外订单总金额超过100亿元，主要集中在未来两年交付。2026年已披露累计超80亿元船舶订单，船舶业务订单持续释放。
研究结论：
公司业务具备强劲成长性和持续增长预期，主要基于全产业链布局进一步夯实行业龙头地位、从生产-运输-母港-安装的闭环明确扩大产品价值空间、船舶制造产能提前布局乘行业需求景气上行周期东风。公司正从量价利多维度实现中枢上移，持续打开成长空间。
盈利预测上调：
预计公司2026、2027年营业收入分别同比增长51.5%、39.6%，新增2028年营业收入172.13亿元；2026、2027年归母净利润分别同比增长72.7%、52.6%，新增2028年归母净利润42.43亿元；2026、2027年EPS分别提升至2.99、4.56元，新增2028年EPS为6.65元，对应PE分别为24、16、11倍，维持“买入”评级。
风险提示：
海外海风项目招标/释放不及预期、海外竞争加剧、船运交付延期风险、欧洲项目进度延期风险、海外市场政策风险、原材料价格风险等。
