富途控股2026年一季报点评：单季交易额新高，关注国际化发展

富途控股(FUTU.O)[Table_Industry]综合金融 富途控股2026年一季报点评 本报告导读： 近期监管整治非法跨境展业，富途内地存量业务面临清退，考虑到富途内地业务影响相对有限且已落地，短期对利润有一定扰动，但长期看富途估值逻辑应从监管不确定担忧转向长期竞争力，看好国际化布局下富途长期成长空间。 投资要点： 富途单季交易额创新高，两融规模稳步增长，佣金及利息收入随市上行。2026年一季度公司佣金及手续费收入、利息收入、其他收入分别为26.4、26.5、5.6亿港元，分别同比+14.3%、+28.0%、+79.8%。交易量提升推动佣金收入随市上行，26Q1得益于港股互联网/半导体等板块热度延续，公司单季交易额达4.15万亿港元/同比+29%，其中美股交易额3.0万亿港元/同比+33%，港股交易额为1.0万亿港元/同比+10%，26Q1平均综合佣金率为0.064%/同比-0.8BP，佣金率下降抵消部分佣金收入增长。保证金融资规模增长，期末富途两融规模达729亿港元/同比+45%，反映市场回调中客户增加敞口需求较高；其他收入高增由外汇兑换、IPO融资、基金分销增长驱动。 客户质量持续提升，推动业绩增速超预期2025.11.19净入金强劲，Crypto持续开拓2025.08.22市场活跃业绩爆发，进取创新不断成长2025.06.17 客户净资产流入显著加速，香港和新加坡客群保持增长潜力。得益于香港、新加坡市场优质客户基础，2026年一季度公司新增入金账户数22.5万，已完成全年80万净增目标指引的28%；期末公司入金账户数达359万/同比+34%，客户资产规模同比+53%至1.27万亿港元，虽然一季度港美股市场回调对客户资产负向贡献，但强劲的客户净资产流入抵消了持仓市值波动压力。此外公司财富管理客户资产达1784亿港元/同比+28.2%，公司继续拓展相关产品供给，在香港新增太空经济主题基金、扩展结构性产品范围，在新加坡新增股票市场发展计划下基金产品，拓宽客户配置本地股票敞口渠道。催化剂：港美股交投活跃。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的当地市场指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所