原油日报：IEA上调需求预期，WTI贴水继续修复

华泰期货研究所 原油策略组 潘翔 原油&商品策略研究员 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 相关研究： 环保问题加剧，关注后期延续性 2016-12-19 环保限产与年末赶工，工业品表现偏强 2016-12-12 从修复基差到修复远期贴水，关注OPEC会议 2016-11-28 华泰期货|原油日报 2017-09-14 IEA上调需求预期，WTI贴水继续修复  市场要闻与重要数据 1. WTI 10月原油期货收涨1.07美元，涨幅2.22%，报49.30美元/桶，创8月9日以来收盘新高。 布伦特11月原油期货收涨0.89美元，涨幅1.64%，报55.16美元/桶，创4月中期以来收盘新高。NYMEX 10月汽油期货收跌约1美分，报1.6473美元/加仑。 NYMEX 10月取暖油期货收涨2.8美分，涨幅1.6%，报1.7685美元/加仑。 2. 美国9月8日当周EIA原油库存 +588.8万桶，预期 +491.10万桶，前值 +458.00万桶。库欣地区原油库存 +102.3万桶，前值 +79.70万桶。汽油库存 -842.8万桶，创至少1990年以来最大单周降幅，预期 -225.00万桶，前值 -319.90万桶。精炼油库存 -321.5万桶，预期 -224.60万桶，前值 -139.60万桶。炼厂设备利用率变化 -2.0%，预期 +3.00%，前值 -16.90%。精炼油出口创2010年以来新低。原油进口降至570万桶、创纪录新低，出口降至650万桶、创2014年以来新低。炼厂设备利用率降至77.7%，创2008年以来新低。 3. IEA：将2017年全球原油需求增长预期上调10万桶/日至160万桶/日。欧美区域原油需求增长高于预期，飓风则令美国三季度需求增长放缓。全球原油供应8月下降72万桶/日，为四个月来首次下降，主要受非OPEC影响。基于近期投资者押注，预计油市将紧缩，油价将温和上行。OPEC 8月产量下降21万桶/日至3267万桶/日，为五个月来首次下降，主要受利比亚带动。 OPEC 8月减产执行率较上月75%回升至82%。 4. 尼日利亚石油部长：尼日利亚不太可能在2018年3月份之前加入OPEC主导的减产协议。 如果原油库存仍然构成挑战，可能会延长OPEC减产协议。 投资逻辑 昨日IEA公布9月报，总体来看与EIA和OPEC较为一致，对今年需求上调，而8月供给出现较大幅度下降，库存方面，7月份全球商业石油库存维持在30.16亿桶，累库幅度要低于季节性表现，总体来看，近期受到三大机构平衡表调整、OPEC可能延长减产协议以及美国炼厂快速复产，油价运行总体偏强，但由于9月下旬市场面临炼厂检修季，预计油价上面依然面临较大压力，但WTI贴水的修复或将持续。 华泰期货|原油日报 2017-09-142 / 3 原油每日图表： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 4042444648505209/201703/201809/201803/201909/201903/202009/20202017/8/222017/8/152017/7/234546474849505152535410/201704/201810/201804/201910/201904/202010/20202017/8/222017/8/152017/7/23-6-5-4-3-2-102016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09WTI-Brent价差 -0.500.511.522.533.544.52016/092016/112017/012017/032017/052017/07Brent-Dubai价差 -6-5-4-3-2-102016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -7-6-5-4-3-2-1012016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2017-09-143 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com