甲醇月报：供需弱平衡 甲醇区间震荡

甲醇 供需弱平衡甲醇区间震荡 核心观点 甲醇：2026年5月，国内甲醇期货受地缘溢价+进口锐减+内地检修的共同驱动。由于霍尔木兹海峡通航受阻，伊朗装置低负荷，5月进口量预计仅30万吨，港口库存持续去化；国内装置集中春检，开工率环比回落，内地现货挺价，叠加节后刚需补库，甲醇期货2609合约呈现区间窄幅震荡企稳的走势，期价维持在2800-3000元/吨区间内运行。当前甲醇市场处在多空分歧状态，地缘与检修驱动短期供应焦虑，高价反噬需求与高开工形成长期压制，供需弱平衡下，甲醇呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，港口低库存与内地高供应的博弈主导短期价格波动。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 全球经济受中东地缘冲突扰动，呈现增长放缓、通胀反弹、政策趋紧格局。由于国际原油期货价格重心稳步抬升，推升全球输入性通胀。美国4月CPI同比升至3.8%，核心通胀回升至3.3%，远超2%目标。美联储货币政策预期急剧转向，市场完全取消年内降息，互换市场定价年底前加息概率超60%，联邦基金利率维持3.50%-3.75%高位，首次降息推迟至2027年一季度。欧洲能源压力加剧，全球货币政策整体偏紧。而国内经济呈外需强、内需弱的结构性复苏。今年1-4月进出口同比增14.9%，AI与高端制造出口亮眼。工业韧性较强，高技术制造业增加值同比增12.6%；CPI同比1.2%、PPI同比2.8%，物价温和回升。消费与地产持续偏弱，政策保持定力，流动性合理充裕。中美经贸磋商机制重启，利好供应链稳定，外部环境边际缓和。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2026年5月28日 从产业因子角度来看，供应端方面，国内检修尾声、开工回升但增量有限。5-6月集中检修产能约736万吨，6月装置陆续复产，开工率回升至89%左右，但煤制利润高位下增产空间受限。进口仍偏紧，伊朗装置低负荷+地缘扰动，6月进口预计80-85万吨，环比小幅回升但仍低于常态，港口库存延续去化但斜率放缓。需求端方面，MTO检修集中、传统淡季拖累。沿海斯尔邦、兴兴能源等MTO装置6月集中检修，刚需走弱；广西华谊新MTO投产贡献增量，但短期难抵检修缺口。传统下游甲醛、醋酸步入淡季，梅雨压制板材需求，采购偏谨慎，仅MTBE需求相对韧性。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 整体看，预计后市国内甲醇内地稳供、港口低库形成支撑，但MTO检修+传统淡季压制上行空间，供需弱平衡下，甲醇期货或维持区间震荡整理的走势。重点关注伊朗复产与MTO重启节奏。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章2026年5月甲醇期货走势回顾.............................................5第2章欧美经济陷入高通胀弱增长困境............................................5第3章2026年4月国内经济延续稳中向好态势......................................8第4章2026年4月我国煤炭进口同比下降........................................11第5章春检集中落地，供应边际收紧.............................................12第6章地缘叠加检修，全球供应持续偏紧.........................................14第7章2026年5月国内甲醇企业生产利润维持高位.................................17第8章烯烃刚需托底传统消费淡季走弱..........................................19第9章总结...................................................................21 图表目录 图1国内甲醇期货主力合约走势图...................................................5图22018-2026年国内甲醇基差走势图...............................................5图3欧美制造业PMI走势图.........................................................7图4美国10年期和2年期国债收益率走势图..........................................7图5美联储2026年3月议息会议利率点阵图..........................................7图6美联储未来几次会议降息概率...................................................7图7美国非农就业人数走势图.......................................................7图8美国失业率走势图.............................................................7图9美国CPI同比增速走势图.......................................................8图10美国PPI同比增速走势图......................................................8图112019-2026年我国季度GDP增速................................................9图12我国官方和财新制造业PMI走势图..............................................9图13我国工业增加值月度同比走势图（%）...........................................9图14我国固定资产完成额增速走势图（%）...........................................9图15我国房地产开发投资增速走势图（%）..........................................10图16社会零售额增速走势图（%）..................................................10图17国内M1和M2同比增速走势图.................................................10图18我国月度社会融资规模走势图.................................................10图19国内CPI和PPI同比增速走势图...............................................10图20我国发电量及同比增速走势图.................................................12图21我国原煤产量月度走势图.....................................................12图22我国煤炭月度进口量走势图...................................................12图23国内甲醇周度产量走势图.....................................................13图24全国甲醇行业平均开工率走势图...............................................13表12026年3月国内甲醇装置检修情况汇总.........................................14图25国内华东和关中地区甲醇现货价差走势图.......................................14图26国内华东和华中地区甲醇现货价差走势图.......................................14图27国内华东和华南地区甲醇现货价差走势图.......................................14表2国际甲醇装置运行情况汇总表.................................................16图282025-2026年甲醇月度进口对比（万吨）.......................................16图292016-2026年海外市场甲醇现货价格走势图.....................................16图30国内甲醇进口量走势图（万吨）...............................................16 图31甲醇进口与华东报价及价差走势图.............................................16图32中国港口甲醇库存走势图.....................................................16图33国内华东+华南港口甲醇库存走势图............................................17图34国内各区域甲醇社会库存走势图...............................................17图35我国部分上市公司原料煤采购价格.............................................20图36我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................20图37我国西北煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................20图38我国山东煤制甲醇成本及盘面利润走势图.......................................21图39我国西北内蒙山东地区甲醇现货报价走势图.....................................21图402015-2026年国内甲醛开工率走势图...........................................20图412015-2026年国内醋酸开工率走势图...........................................20图422015-2026年国内二甲醚开工率走势图.........................................20图432015-2026年国内MTBE开工率走势图..........................................20图442015-2026年国内烯烃装置开工率走势图.......................................20图452015-2026年国内盘面烯烃装置毛利走势图.....................................20表3国内甲醇烯烃装置运行情况明细表.............................................21