化肥涨价对大豆市场影响分析

化肥涨价对大豆市场影响分析 中东是世界上最重要的化肥生产和出口地区，中东冲突直接导致国际化肥价格大幅上涨，氮肥所受影响最大，磷肥其次。视角转向全球最重要的大豆生产国美国和巴西，美国是氮肥和钾肥的净进口国，氮肥进口依赖中东；巴西是世界上最大的化肥进口国，氮磷钾肥均是净进口国，从中东进口氮肥和磷肥数量可观。 ★化肥涨价对美豆的影响 美国大豆和玉米争地效应明显，且玉米化肥成本占总成本比重更高，因此化肥涨价将促使农民种植更多大豆。中东冲突后美国氮肥价格大涨，但美豆氮肥施肥强度低，农民施肥量对价格的敏感度低，氮肥施肥强度对大豆单产的影响不显著。历史上CBOT大豆期价可以低于完全种植成本最多超过200美分，成本支撑并非大豆价格上涨的充分条件。 ★化肥涨价对巴西豆的影响 巴西大豆和玉米不存在争地效应，大豆种植收益良好，过去19年大豆面积连续增长。巴西大豆氮肥需求量最低，磷肥和钾肥需求量相当。中东冲突造成巴西氮肥和磷肥价格大涨，数据有限情况下看磷肥施肥强度和价格相关性不高，且大豆单位土地磷肥钾肥施肥强度和大豆单产相关性不高。 ★总结与展望 除化肥价格外，中东冲突及油价走势、中美关系、产区天气等或许是更重要的影响因素。油价及美豆油价格上涨有利美豆压榨需求、利多豆价，但厄尔尼诺背景下美豆丰产概率大，此外还需关注我国实际采购美豆数量，短期CBOT大豆或难走出趋势性行情。 ★风险提示 地缘风险，政策风险，产地天气风险等 目录 1、中东在全球化肥出口中占据重要地位.............................................................................................................................42、化肥涨价对美豆的影响.....................................................................................................................................................62.1化肥涨价有利美豆种植面积增加......................................................................................................................................62.2氮肥涨价对大豆施肥量及单产的影响如何？..................................................................................................................82.3成本抬升是做多的充分理由吗？......................................................................................................................................93、化肥涨价对巴西豆的影响...............................................................................................................................................103.1巴西面积增速可能放缓但不会下降................................................................................................................................103.2化肥涨价对巴西大豆施肥量及单产的影响....................................................................................................................114、总结与展望.......................................................................................................................................................................135、风险提示...........................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：全球约1.9亿吨化肥消费量中氮肥最为重要.................................................................................................................................4图表2：氮肥对粮食单产（Grainyield）至关重要......................................................................................................................................4图表3：全球主要氮肥出口国.......................................................................................................................................................................5图表4：全球主要磷肥出口国.......................................................................................................................................................................5图表5：全球主要钾肥出口国.......................................................................................................................................................................5图表6：美国和巴西氮肥净进口量...............................................................................................................................................................5图表7：美国和巴西磷肥净进口量...............................................................................................................................................................6图表8：美国和巴西钾肥净进口量...............................................................................................................................................................6图表9：伊利诺伊州化肥成本.......................................................................................................................................................................7图表10：美国大豆及玉米种植意向面积.....................................................................................................................................................7图表11：美豆和美玉米化肥成本在总成本中占比.....................................................................................................................................7图表12：2022年俄乌冲突时美豆种植面积不降反增.................................................................................................................................7图表13：美国化肥消费量.............................................................................................................................................................................8图表14：美国化肥价格指数与化肥总消费量.............................................................................................................................................8图表15：美国主要农作物中大豆所需氮肥量最少.....................................................................................................................................9图表16：美国大豆单位面积施肥强度.........................................................................................................................................................9图表17：美豆连续合约月K收盘价与种植成本...................................................................................