东北通信莱特光电继续强call珍惜全链条布局核心q布标的

公司发布2025年年报及2026Q1业绩，2025年业绩高增，实现营收5.52亿元（同比+17.05%），归母净利润2.19亿元（同比+30.98%），毛利率73.0%、净利率39.7%，同比分别+5.9、4.2pct。核心OLED终端材料毛利率升至76.97%，盈利韧性突出。

单季度来看，25Q4受季节性因素影响盈利环比承压，26Q1营收、净利环比分别增长3.0%、17.0%，经营边际回暖。公司全年费用管控稳健，研发投入同比增长10.17%，专利储备持续夯实，仅医药中间体业务结构调整阶段性拖累板块盈利，整体主业增长动能充足，国产替代逻辑持续兑现。

公司以OLED终端材料为业绩压舱石，Q布新业务进入设备交付与产能建设关键期，实控人产业链协同+成熟团队加持，第二增长曲线确定性显著提升。

OLED主业方面，公司是国内OLED终端材料领军者，Red Prime等高端材料实现进口替代，深度绑定京东方等头部面板厂，2026年Red Host、Green Prime进入规模化放量，主业高增可持续。

Q布新业务方面，公司在高纯石英砂、PCBA领域成熟布局，保障上游原料稳定与下游渠道协同，叠加成熟Q布研发生产团队，技术与供应链壁垒显著。核心生产设备已下单、交付有序推进，产业化落地加速，有望打开OLED以外第二增长曲线，适配AI服务器高景气需求。

投资看点：

1. 主业估值有保障：OLED材料国产替代深化，2026年进入规模化放量大年，业绩高增有保障。
2. 新曲快：Q布业务设备、团队、原料全到位，产能建设提速，AI算力赛道红利可期。
3. 格局优：“OLED+Q布”双轮驱动，从单一材料商迈向平台型电子材料企业，成长空间打开。

重点关注：

1. 织布机进展方面，预计Q3到货50+台，年底到货200+台，对应明年全年1200w米产能。
2. 公司在上游具备海外印度高纯度石英矿，在提纯能力和后续提升良率方面具备先天优势。