第一部分调研背景
近期国内生猪与鸡蛋价格快速上涨，引发市场关注。本次调研区域包括河南、河北、山东等地，涵盖产业链上中下游各群体。调研路线为漯河-驻马店-许昌-新乡-邯郸-濮阳-聊城-济南。
第二部分调研内容
一、生猪
- 现货情况：整体降库存，大体重猪源减少，南北接力降重。部分屠宰企业预计大体重猪源出清需4-5个月（4月至8月）。大小猪价差倒挂，供应充裕。6-8月传统消费淡季，压力持续释放。
- 出栏体重：近期控制在115-120公斤，逐步下行。部分样本收购体重约120-130公斤，5月超大猪收购量增加。
- 能繁母猪存栏：淘汰母猪与商品猪比价仍处高位（7-8折），去化力度不足。行业生产效率提升，PSY预计稳定上升，但产能去化需现金流压力。
- 养殖成本：平均完全成本约12-12.5元/公斤，现金成本约11-11.5元/公斤。母猪成本约1000元/头，仔猪成本约304元/头。
- 补栏：仔猪价格低，部分企业停止外售，补栏较少。散户存栏量减少约40%，母猪存栏量减少更显著。
- 屠宰利润：5月起亏损，头均亏损10-40元，全年预计亏损。6-8月消费淡季，北方内卷严重。
- 冻品库存：行业谨慎，主动入库少，入库决策依赖生猪价格及母猪淘汰情况。部分观点认为冻品增值空间有限。
- 二次育肥：前期亏损，被迫出栏，剩余观望，未来大肥市场不看好。
- 疫病：蓝耳病可控，但年底猪多可能带来疫病风险。
- 观点：短期震荡，下行空间有限，长期微利时代，产能去化有限，需现金流压力才加速淘汰。
- 期货工具运用：多数企业参与套期保值，但专业知识匮乏，主要锁定成本。部分企业推进生猪现货远期一口价业务。
- 行业变化：一体化程度提高，屠宰端向上游延伸，市场转向卖方特征。
- 需求判断：猪肉消费力下降，被牛羊肉等替代，B端客户需求下滑。
二、鸡蛋
- 在产蛋鸡存栏：3月底-4月初存栏低点，散户存栏下降明显。河南地区存栏约1.5亿羽，河北空栏率35%，贵州25%。全国笼位超17亿羽。
- 补栏：鸡苗销售快，7-8月合同订完，后续无压力。行业鸡苗销售1月降30%，4月增。部分观点认为补栏较高。
- 淘汰：邯郸、邢台等地去年10-12月出栏大，今年淘鸡减少，5月淘鸡量仅普通月份1/5，养殖户惜售。淘鸡日龄约470-490天。
- 换羽：春节前有换羽，节后量不大。
- 存货：终端走货放缓，高价抑制消费，库存累积。冷库蛋无库存，贸易商做冷库蛋意愿低。
- 产蛋率：企业生产性能良好，当前97%-98%，夏季预计下滑2个百分点。
- 养殖成本：中小规模养殖成本优势明显，规模化企业料蛋比1.8-1.9，家庭农场成本最低。饲料成本2.8-3.0元/斤，完全成本3.3-3.8元/斤。
- 产业结构：河南红蛋养殖少，散户偏好红蛋，规模企业偏好粉蛋。
- 发货情况：馆陶日均发货量9万件，与年初持平，收货情况良好。
- 行情预估：市场观点分歧，部分认为阶段性高点后下行，部分认为近期上涨不合理。
- 期货使用：饲料原料基差点价结合现货，交割以盈利或出货为主。
第三部分调研总结
生猪：华北地区产能稳定，近期亏损压力增加但淘汰有限，深度去化需关注其他样本区域。规模化程度提升，生产性能提高。价格逐步回暖但供应压力仍大，预计缓步上涨。产能去化有限。
鸡蛋：华北地区产能逐步增加，规模化推进，成本提升。供应阶段性紧张，补栏少但生产性能提高。价格偏强运行。
