核心观点与关键数据
- 电解电容器纸:AI服务器需求推动高压大容量电解电容器增长,带动电解电容器纸需求。2025年中国出口量同比增长38.3%,出口均价同比增长7.1%。仙鹤股份2025年销量7200吨(2023年仅5100吨),未来有望持续抢占份额。
- MLCC纸基载带:洁美科技是全球70%市场份额的MLCC纸质载带供应商,仙鹤股份为其薄纸供应商,未来业务有望持续受益于下游驱动。
- 芳纶纸:仙鹤集团已切入芳纶纸生产研发,该材料用于电机、变压器等高端电子设备,未来增长速度和空间可观。
研究结论
- 盈利预测:预计2026-2028年归母净利润分别为13.8、16.6、19.9亿元,对应PE估值分别为12.2X、10.1X、8.5X。
- 投资建议:维持“买入”评级。
- 风险提示:终端需求不及预期、产能爬坡不及预期、竞争加剧。