稀土基本面有望改善，积极布局产业链核心资产

稀土市场分析与投资建议

稀土下游应用与需求增长

• 应用广泛：稀土在工业制造、新兴产业、绿色能源等多个领域广泛应用，其中永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域。
• 高性能钕铁硼需求增长：预计2024年全球高性能钕铁硼需求量将达18.3万吨，同比增长13.8%，主要需求来自新能源汽车、风力发电机、工业机器人等高成长领域。

供需格局与价格展望

• 供需变化：2024年起，稀土供需格局预计将转向供不应求，主要因新能源汽车、风电、工业机器人等领域的快速发展。
• 价格支撑：随着稀土产业链整合提速和行业集中度提升，预计2024年全球氧化镨钕需求量为9.71万吨，供给量为9.63万吨，供需缺口为-0.08万吨，支撑稀土价格。

投资建议

• 北方稀土：作为轻稀土龙头，拥有白云鄂博矿的独家开采权和内蒙古地区稀土产品专营权。预计2023-2025年归母净利润分别为22.02亿元、28.50亿元、34.06亿元，给予2024年30倍PE，目标价23.65元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 金力永磁：全球高性能稀土永磁材料领导者，预计2023-2025年归母净利润分别为6.85亿元、9.49亿元、12.80亿元，给予2024年30倍PE，目标价21.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 中国稀土：作为中国稀土集团的唯一上市平台，预计2023-2025年归母净利润分别为2.16亿元、3.59亿元、4.33亿元，给予2024年85倍PE，目标价28.76元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济环境风险
• 产业政策变化风险
• 安全环保风险
• 稀土价格大幅波动风险

结论

稀土作为战略资源，在新能源汽车、风电、工业机器人等领域的高需求推动下，预计未来供需关系将逐渐从过剩转变为供不应求，支撑稀土价格。投资建议聚焦于北方稀土、金力永磁和中国稀土，这三家公司分别在轻稀土、中重稀土和整体稀土产业链中表现出色，拥有明显的竞争优势和增长潜力。投资者应关注宏观经济环境、产业政策、安全环保以及供应链风险，以做出明智的投资决策。