投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 姜沁 021-60812986 jiangqin@citicsf.com 从业资格号 F3005640 投资咨询资格号 Z0012407 联系人： 方晨 021-60812981 fangchen@citicsf.com 李劼 021-60812985 lijie@citicsf.com 张菁 021-60812987 zhangjing@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货日报——流动性总体充裕，股债多单续持 2017-09-12 中信期货金融期货周报——股指中期仍有机会，期债波动上行空间有限 2017-09-11 中信期货研究|金融期货策略日报 2017-09-13 期指蓄力待发，期债观望情绪较浓 策略跟踪 观点：近期资金面维持平稳，央行也连续第四日暂停了公开市场操作，市场流动性压力不大。尽管昨日权益市场冲高回落，但考虑目前市场整体风险较低，我们判断沪指正处于蓄力待发阶段，前期多单可续持。昨日固收市场先抑后扬，反映市场仍存分歧。不过，考虑期债下行仍有较大阻力，前期少量多单可继续持有。 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 股指期货 IF 观望 - - - - - - IH 观望 - - - - - - IC 多单 续持 IC1712 08/29 6260附近 6100 6900 6900 国债期货 TF 观望 - - - - - - T 少量 多单 T1712 09/08 94.9 94.5 - 96 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年9月13日 2/11 一、行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 流动性 观点：央行0回笼0投放，资金面总体稳定 （1）央行逆回购0投放，0回笼。 逻辑：昨日公开市场无逆回购到期，因此央行连续第4个交易日暂停逆回购投放。从昨日资金利率变动来看，流动性总体依旧维持平稳。不过，从SHIBOR短端小幅上行来看，考虑到9月同业存单集中到期的影响，需警惕流动性波动。 — —— 期指 观点：沪指蓄力3400，等待向上突破 （1）中报显示金融、非金融板块盈利能力继续改善。 逻辑：午后沪指冲击3400点未果，并仍在小区间内高位震荡，汽车、非银金融、食品饮料领涨行业指数。近期乐观情绪未见消散，市场处在少有的风险空窗期，同时市场同样缺少向上突破因素，这使得沪指相对胶着。考虑到全球市场避险情绪降温，后续存在港股带动A股的可能，依然认为向上突破概率大。 偏强震荡 多单续持 期债 观点：市场观望情绪较重，期债价格震荡 （1）央行继续维持流动性市场紧平衡。 逻辑：昨日央行继续暂停逆回购操作，市场流动性继续保持稳定。昨日期债市场还是呈现出震荡走势，午后受少量资金带动有所上涨，说明市场整体观望情绪较浓。目前来看，期债下行仍有较大阻力，前期少量多单可继续持有。近期跨品种和跨期价差也都维持在一个相对较窄的区间震荡，套利空间有限。关注境外市场风险和市场流动性变化。 震荡 少量多单 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年9月13日 3/11 二、每日一评 融资余额点评 9月11日两市融资余额来到9691亿元，该数值距离2016年11月峰值9720亿元仅差一步之遥。从融资买入额情况来看，突破前高可能性较大，近日买入额大部分时间高于600亿，显示杠杆资金入场热情不减。同时作为一个同步指标，融资数据显示市场偏好处在绝对高位。 分行业来看，以6月30日为基准，有色金属、采掘、钢铁、休闲服务、化工资金流入前五，期间融资余额分别上行47.2%、33.8%、32.2%、21.4%、18.9%，资源类是杠杆资金介入的主力。而8月28日沪指突破3300点之后，强者恒强的局面尚未被打破，休闲服务、钢铁、有色金属、综合、采掘期间流入排名前列。从趋势来看，汽车、电气设备近期有加速流入的迹象，需引起关注。 三、当周经济日历 图1: 当周经济日历 日期 时间 区域 指标 前值 预期值 公布值 2017/9/13 20:30 美国 美国8月PPI同比 1.90% 2.50% 2017/9/14 2:00 美国 美国8月政府预算(亿美元) -429 -1240 2017/9/14 10:00 中国 中国8月社会消费品零售总额同比 10.40% 10.50% 2017/9/14 10:00 中国 中国1至8月城镇固定资产投资同比 8.30% 8.20% 2017/9/14 10:00 中国 中国8月规模以上工业增加值同比 6.40% 6.60% 2017/9/14 19:00 英国 英国央行公布利率决议及会议纪要 2017/9/14 20:30 美国 美国8月CPI同比 1.70% 1.80% 2017/9/14 20:30 美国 美国8月核心CPI同比 1.70% 1.60% 2017/9/15 20:30 美国 美国9月纽约联储制造业指数 25.2 19 2017/9/15 20:30 美国 美国8月零售销售环比 0.60% 0.10% 2017/9/15 21:15 美国 美国8月工业产出环比 0.20% 0.10% 2017/9/15 22:00 美国 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值 96.8 95 数据来源：公开资料 中信期货研究部 四、重要信息资讯跟踪： 1. 中国央行：中国央行昨日不开展公开市场操作，昨日无逆回购到期。央行称，目前银行体系流动性处于较高水平。 2. 河南省公布2017-2018年电解铝等行业秋冬季错峰生产实施方案征求意见稿。 3. 央行孙国峰：不应将区块链和ICO划等号。 4. 昨日发行的国开行5年期固息增发债中标收益率4.2134%，投标倍数5.38；7年期固息增发债中标收益率4.3369%，投标倍数3.72；10年期固息增发债中标收益率4.2199%，投标倍数2.89。国开行3年期固息新发绿色金融债中标利率4.19%，投标倍数2.58。 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年9月13日 4/11 五、期货市场监测 1.国内流动性观察 图2: Shibor利率水平 图3: 离岸人民币香港银行间同业拆借利率涨跌 1.522.533.544.55201 6/1 1/2 3201 6/1 2/0 7201 6/1 2/2 1201 7/0 1/0 4201 7/0 1/1 8201 7/0 2/0 1201 7/0 2/1 5201 7/0 3/0 1201 7/0 3/1 5201 7/0 3/2 9201 7/0 4/1 2201 7/0 4/2 6201 7/0 5/1 0201 7/0 5/2 4201 7/0 6/0 7201 7/0 6/2 1201 7/0 7/0 5201 7/0 7/1 9201 7/0 8/0 2201 7/0 8/1 6201 7/0 8/3 0Shibor利率水平隔夜1W2W1M3M6M9M1Y -25-20-15-10-5051015ON CNH Hibo r1W CNH Hibo r2W CNH Hibo r1M CNH Hibo r2M CNH Hibo r3M CNH Hibo r6M CNH Hibo r1Y CNH Hibor离岸人民币香港银行间同业拆借利率涨跌5日涨跌1日涨跌 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图4: 央行逆回购操作（日度） 图5: 人民币汇率变化 0500100 0150 0200 0250 0300 0201 7/0 8/1 0201 7/0 8/1 2201 7/0 8/1 4201 7/0 8/1 6201 7/0 8/1 8201 7/0 8/2 0201 7/0 8/2 2201 7/0 8/2 4201 7/0 8/2 6201 7/0 8/2 8201 7/0 8/3 0201 7/0 9/0 1201 7/0 9/0 3201 7/0 9/0 5201 7/0 9/0 7201 7/0 9/0 9201 7/0 9/1 1投放量到期量 6.5226.5246.5266.5286.5306.5326.5346.5366.5386.540-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.40.5CNYCNH中间价人民币汇率变化1日涨跌5日涨跌最新 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图6: 美元指数 图7: 各国汇率变化 8486889092949698100102104201 7/0 1/1 1201 7/0 1/2 5201 7/0 2/0 8201 7/0 2/2 2201 7/0 3/0 8201 7/0 3/2 2201 7/0 4/0 5201 7/0 4/1 9201 7/0 5/0 3201 7/0 5/1 7201 7/0 5/3 1201 7/0 6/1 4201 7/0 6/2 8201 7/0 7/1 2201 7/0 7/2 6201 7/0 8/0 9201 7/0 8/2 3201 7/0 9/0 6美元指数 -2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.5美元/南非兰特美元/新台币美元/新加坡元美元/瑞典克朗美元/挪威克朗美元/墨西哥比索美元/韩元美元/日元美元/丹麦克朗美元/瑞士法郎美元/加拿大元美元/巴西雷亚尔美元/泰铢美元/菲律宾比索美元/印度卢比美元/印尼卢比美元/港币美元/人民币美元/离岸人民币美元/俄罗斯卢布新西兰元/美元英镑/美元欧元/美元澳元/美元美元指数各国汇率变化1日涨跌5日涨跌 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年9月13日 5/11 图8: 国内外10年期国债收益率涨跌 图9: 国外主要指数走势 -10-5051015美国日本中国德国英国法国国内外10年期国债收益率涨跌1日变化5日变化 0%10%20%30%40%50%60%70%80%2017/01...2017/01...2017/02...2017/02...2017/03...2017/03...2017/04...2017/04...2017/05...2017/05...2017/06...2017/06...2017/07...2017/07...2017/08...2017/08...2017/08...2017/09...道琼斯工业指数法国CAC40富时100德国DAX恒生指数巴西IBOVESPA 数据来