栖霞建设机构调研纪要

南京栖霞建设股份有限公司是一家国家一级资质的房地产开发企业，拥有完善的治理结构和良好的金融机构合作关系。公司业务涵盖商品房开发、工程建设管理、对外投资和社区服务四大板块。

核心观点与关键数据：

1. 财务状况： 2025年公司净利润为-184,487.27万元，主要受存货跌价准备（2,167,711,453.06元）、棕榈股份亏损（-119,009.94万元）以及低毛利率销售收入增加影响。2026年第一季度营业收入同比增长40.97%至50,603.89万元，但净利润大幅下降至-5,529.77万元，主要因低毛利率和利息费用化率提高。
2. 资产减值： 2025年公司计提大额资产减值2,193,335,697.01元，其中存货跌价准备占绝大部分，基于市场现状和项目情况综合测算。
3. 投资影响： 公司持有棕榈股份9.79%股份，2025年棕榈亏损导致公司净利润减少11,660.11万元。公司将持续履行股东责任，但暂无减持计划。
4. 债务与融资： 公司未出现债券违约，2025年成功发行中期票据和公司债券，融资成本降低，抗风险能力增强。
5. 项目交付： 公司如期保质地完成项目交付，2025年多个项目集中交付，体现了产品力优势和品牌信誉。
6. 未来计划： 公司聚焦房地产主业，推动“好房子”建设，提升物业服务水平和工程建设业务规模，严守稳健经营底线。2025年无新增拿地，未来土地储备将谨慎评估。

管理层应对措施：

• 提升产品品质，做好促销售、去库存、提效率、保品质、控成本等工作。
• 强化资金管控，稳中求进，谨慎防范风险。
• 暂无股份增持回购计划，2025年度不进行利润分配或资本公积金转增股本，致力于改善经营质量回报投资者。