沪铜日报：美元走强压制铜价

【行情分析】
今日沪铜低开低走，日内偏弱。主要受美伊冲突升级、油价上涨引发通胀担忧及美元走强压制影响，铜价承压运行。但基本面呈现紧平衡格局，铜价下方有支撑。

铜矿端事故及减产预期增多，硫酸出口禁令导致湿炼法产铜减少，废铜供应受限，资源紧缺但未显著影响产量，5月电解铜产量预计116.75万吨，环比下降1.14万吨。二季度冶炼厂检修增加（6-8月检修企业有三家，一家检修延期至10月），硫酸价格未回调，冶炼厂盈利尚可，但现货加工费接连下调，多以长协订单为主。反内卷政策下虽提及产能管控，但暂未出台。未来随着盈利被挤占及政策落地，冶炼厂或缩减产能产量。

下游需求整体偏强，电力及算力需求稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电略有下滑。

【期现行情】
期货：沪铜低开低走，日内偏弱。
现货：华东升贴水-90元/吨，华南升贴水85元/吨。

【供给端】
截至5月22日：

• 现货粗炼费（TC）-106.30美元/干吨
• 现货精炼费（RC）-10.72美分/磅

【基本面跟踪】
库存：

• SHFE铜库存9.45万吨，较上期-450吨
• 上海保税区铜库存3.75万吨，较上期+0.65吨
• LME铜库存38.51万吨，较上期-2200吨
• COMEX铜库存63.74万短吨，较上期+958短吨

【研究结论】
当前铜基本面紧平衡，短期受美元走强及美伊冲突影响承压，但长期需求稳定。冶炼厂盈利被挤压及潜在产能管控政策可能推动未来产量缩减，需关注政策动向及供需变化。