AI零售龙头，打造数字孪生基础设施

汉朔科技—从全球电子价签龙头到AI零售入口，加速构建数字孪生底座

核心观点

• 公司是全球电子价签龙头，26Q1收入已明显反弹，并发布股权激励彰显增长信心。
• 公司以电子价签业务起家，逐步布局零售机器人、智能购物车等AIoT业务，成为领先的零售门店数字化解决方案提供商。
• 公司以海外市场为主，已服务全球超过80个国家和地区的逾500家客户。
• 电子价签是卡位AI零售关键，公司份额有望持续提升。
• AI零售加速推进，公司开启2.0战略，创新业务开始取得突破。

关键数据

• 2026年Q1，公司实现收入14.76亿元（+50.44%），归母净利润1.81亿元（+20.68%）。
• 公司股权激励业绩考核目标：以2025年业绩为基数，2026年营业收入增长率不低于20.00%；2026年和2027年营业收入增长率合计不低于50.00%。
• 2025年，电子价签收入38.43亿元，占比91.24%，是公司绝对核心收入来源。
• 根据globalmarketinsight机构预测，2025年全球电子价签市场为22亿美元，预计2031年达到45亿美元，25-31年复合增速达到12.67%。
• 根据MordorIntelligence数据，全球零售业AI应用市场规模预计将从2025年的142亿美元增长到2031年的827亿美元，年复合增长率达34%。

研究结论

• 公司是全球电子价签龙头，市场份额国内第一，全球第二，与Vusion位居全球前二，二者合计占据70%以上的市场份额。
• 公司以数字孪生为战略核心，打造AI零售智能体，构建了“智能硬件、解决方案、数字孪生平台及数据增值服务”的综合业务体系。
• 公司全面启动“汉朔2.0”战略，以“AI×数据”在多领域布局，与微软打造数字孪生门店，探索物理AI在零售业应用。
• 公司智能购物车与澳大利亚零售巨头合作，实现了万台大单落地；发布NexMate智能机器人解决方案。
• 公司荣获Reta Awards“最佳供应商”，RMN市场持续突破。
• 预计公司2026-2028年归母净利润6.59/9.17/11.82亿元，对应当前PE分别为28/20/15倍。
• 首次覆盖，给予“优于大市”评级，预计合理估值56.16-60.84元。