LME 铝价在报道中国铝厂停产担忧后上涨至四年来最高水平,尽管近期库存增加,市场反应迅速,显示市场情绪受未来供应担忧驱动。中国是全球最大的铝生产国,占初级铝产量的约 60%,因此任何供应中断都会对全球供需平衡产生重大影响。全球供应环境本已趋紧,中东等地区的铝厂运营限制进一步加剧了供应预期。当前涨势并非纯粹由中国因素驱动,而是对更广泛供应弹性的担忧的放大。铝库存近期上升,但市场似乎更关注未来供应紧张,而非当前稀缺性。基于印度的上游企业在我们覆盖范围内是铝价上涨的主要受益者,因为更高的铝价将带来更强的实现、改善的每吨 EBITDA 和更强的现金生成能力。我们维持对塔塔钢铁 (TATA IN)、JSW 钢 (JSTL IN)、Jindal 钢 (JINDALST IN) 和 Lloyds Metals (LLOYDSME IN) 的买入建议。