长虹华意机构调研纪要

调研日期: 2026-05-27 长虹华意压缩机股份有限公司是一家国有控股上市公司,注册资本为69599.598万元。公司拥有全球员工8000余人,总资产100亿元,年销售收入103亿元。公司是全球最大的环保、节能、高效冰箱、冰柜压缩机专业企业,主要经营模式是设计开发、生产制造、销售服务一条龙。公司拥有“HUAYI”(华意)、“JIAXIPERA”(加西贝拉)、“CUBIGEL”(酷冰)三个压缩机品牌,其中“华意”和“加西贝拉”品牌荣获“中国名牌”和“中国驰名商标”。产品畅销40多个国家和地区,与国内外知名品牌进行战略合作。海尔、海容、美菱、惠而浦、博世-西门子、伊莱克斯等众多国内外著名企业都成为公司的核心客户。近年来,公司加快发展步伐,大力拓展、开发新型产业,分别于2017年2月、2017年8月并购上海威乐汽车空调器有限公司和新三板上市公司郴州格兰博科技股份有限公司,成功进入新能源汽车、家庭智能服务服机器人等新兴行业,为公司未来发展增添了新动力。公司拥有国家级企业技术中心、省级技术中心,各类专业技术人才占比15%以上。 1.2026年一季度净利润增长的原因? 答:2026年一季度净利润增长主要受公司持续加强技术研发、效率提升与协同深化、产品竞争力增强等因素影响。公司所处的全封闭活塞压缩机行业具有充分竞争性,受产品结构、行业淡旺季等因素影响,业绩存在阶段性波动,且单季度时间跨度较短,相关数据难以全面反映公司业务长期发展态势与行业趋势。 答:通过持续优化产品结构,加速新品研发迭代,深化工艺创新与智能改造,有序推进数字化工厂建设;强化内部协同,常态化开展管理、制造提效及增收降本工作,全面提升运营效率与经营质量。同时深化客户合作,持续提高高附加值产品供货占比。上述举措在各子公司同步落地,持续带动公司整体毛利水平改善提升。 3.公司未来利润率是否有进一步提升的空间? 答:公司所处全封闭活塞压缩机行业属于传统制造业,产能长期过剩、市场竞争充分,上游原材料价格波动,下游客户亦面临激烈竞争,行业整体议价能力有限。叠加宏观经济增速放缓、需求疲软等因素,公司经营质效承压。公司依托长期积淀的规模、技术、品牌、市场及管理优势,将持续研发性能优良、行业领先的产品;夯实基础管理,推进智能工厂建设,稳步提升生产效率与产品品质;精准响应客户需求,坚定不移走高质量发展之路。 4.公司寻求产业并购的方向? 答:结合公司核心能力和过往并购经验,积极研究国家产业政策,公司将重点聚焦与主业具备协同性的产业方向,积极挖掘优质并购标的,通过产业并购助力产业拓展。若后续涉及相关投资并购事项,公司将严格按照相关要求及时履行信息披露义务,相关信息请关注公司公告。 5.公司原材料及配件业务规模持续下降的原因? 答:公司一直以来为保障压缩机基础部件供应链安全,增强原材料供应的稳定性、深化合作关系,利用与部分大宗材料供应商的战略关系,发挥集中规模采购优势降低成本,集中采购钢材等大宗材料自用的同时,也对外销售部分相关物料,该部分业务不是公司发展的重点,对公司经营影响很小。 6.公司应付账款超应收账款的原因? 答:主要系上下游结算方式和账期不完全相同所致。该情况属于日常经营过程中的正常现象。 7.公司是否有原材料价格的压力?是否能通过提价转移压力? 答:公司压缩机业务的主要原材料及核心配件包括各种等级的钢材、铝材等,价格受全球经济波动的影响。公司将实施精益管理、销售结 构优化和市场开拓等举措,努力提升经营质效来消化成本端带来的影响。同时,公司持续跟踪原材料价格波动,并结合市场情况适时优化调整。 8.新能源汽车空调压缩机毛利率下降的原因? 答:毛利率受产品结构、原材料成本、产品价格竞争变化等多种因素影响。近年来行业整体毛利率承压,价格竞争较为激烈。公司将加强技术研发、优化产品结构、强化增收降本等措施,多措并举对冲市场降价及成本压力。 9.2026年新能源车空调压缩机销量目标增速放缓的原因? 答:购车及购置税相关补贴政策提前透支了部分购车需求,预计2026年细分领域整体市场增速将有所回落。公司设定力争销量目标为150万台,预计将高于行业平均增速。公司将通过持续加大技术研发投入、推出有竞争力的产品、优化产品结构、开拓高端市场与新客 户、深化与战略客户合作,同时加强精细化管理提质增效,全面提升综合竞争力,努力实现经营目标。 10.公司已完成1.5亿元股份回购,后续股权激励方案何时推出? 答:股权激励方案仍在研究论证中。若方案确定后,公司将按规定履行审议程序及信息披露义务,敬请关注公司公告。 11.泰国子公司进展及产能规划? 答:公司泰国子公司项目正按既定规划稳步推进。项目预计总投资6.8亿泰铢(折合人民币约1.45亿元),主要用于购置土地、厂房及产线配套设施。项目按规划周期建设,产能将根据市场需求逐步释放,产品主要供应泰国及周边市场,并依托基地打造覆盖东南亚区域的技术营销服务平台。 12.国内客户产能外移,公司供货由内销转外销,订单毛利率是否提升? 答:国内客户在产能向海外转移后,若客户未对产品结构、性能指标做重大调整,盈利水平预计不会出现明显波动。 13.市场份额提升机会及客户自产风险? 答:公司通过深化优质服务、提供增量价值、加大技术研发、拓展新应用场景、开拓细分市场及推进精细化管理等举措,持续构建竞争优势,努力实现份额提升。公司客户所处的冰箱冰柜行业为充分竞争行业,除少数企业外,绝大多数客户仍依靠外部采购压缩机。 14.经营性净现金流表现良好的原因? 答:公司持续加强应收账款管理,通过优化回款机制、强化业务部门责任、积极协调客户按计划或账期收回,有效提升了应收账款及现金流管理水平。 15.公司研发方向? 答:公司始终将行业领先的研发能力作为核心竞争力保障,践行以客户为中心的理念,研发方向紧密围绕客户重点项目需求,聚焦高效节能、变频技术、商用压缩机及新应用场景等领域,持续推动产品迭代与技术升级,巩固行业领先地位。 16.新能源汽车空调压缩机新客户拓展情况?何时从份额扩张转向盈利提升? 答:目前主要客户包括上汽、五菱等。威乐公司生产经营正常,新客户拓展工作有序推进中。公司目前处于成长期,在规模上、能力上和行业领先者还有一定差距,将持续加强技术研发、优化产品结构,不断强化增收降本、效率提升工作,积极拓展新的客户,扩大规模,争取实现产销规模和盈利能力的同步提升。 17.公司各海外基地未来的产能规划? 答:西班牙基地聚焦欧洲市场,以商用业务为主,整体产能利用率保持良好水平。墨西哥基地已完成产能爬坡,正积极拓展北美市场客户,后续将结合客户订单逐步释放产能。泰国基地正在建设中,产能将根据市场开拓进展分阶段投入。 18.海外市场份额还有多大提升空间? 答:公司出口业务布局全面覆盖欧洲、北美、南美、东南亚、中东非等全球多个市场区域,其中,东南亚市场受益于当地需求增长,预计将呈现上升趋势;欧美市场属于成熟市场,主要为产品结构升级。现阶段国际政治经济等多重因素致使公司出口增长动能有所趋缓,公司将持续关注全球市场变化,积极应对挑战。 19.商用压缩机业务的主要特点,和家用业务有什么不同? 答:商用压缩机对企业研发实力、产品矩阵完整性、品质可靠性、场景适配性及市场响应能力要求更高。公司通过收购西班牙子公司及cubigel"酷冰"高端品牌的持续建设,已在全球商用领域建立主导市场地位。面对能效升级和竞争加剧,公司将深耕产品领先、品牌领先、全球化和本土化战略,持续强化龙头优势。 20.2026年在行业下行预测下,商用市场份额提升计划是什么? 答:公司将依托技术研发、品质智造、品牌服务及供应链一体化的综合优势,持续推进产品迭代与效能优化,完善梯度化产品矩阵,拓宽高附加值产品的市场适配场景。同步提升交付保障、品质可靠与市场响应能力,深挖存量市场潜力,积极拓展海外及新兴应用领域增量。 21.新国标对变频产品的正面影响? 答:随着新能效标准的实施,高能效产品在市场竞争中更具优势,将推动全封闭活塞压缩机行业加快变频化的步伐,公司预计未来变频压缩 机销量占比仍会持续提升。公司也将积极把握这一趋势,持续加大变频技术投入,提升变频产品的产能与销售占比,做好相关技术及产能储备。 22.公司分红金额在增长,但分红占比有所下降,请问如何看待?未来分红规划是怎样的? 答:公司近五年现金分红比例约为50%,分红政策保持稳定、连续且可持续。公司将严格遵循《未来三年(2026年-2028年)股东回报规划》以及国家相关政策的要求,综合考量盈利状况、未来发展资金需求、股东意愿等因素,合理制定利润分配方案,积极回馈公司股东。