5月25日会员早报：特朗普周末陷入_伊朗困境_ ，AMD CEO唱多CPU – 华尔街见闻 – -20260526

共1667字阅读需4分钟 1、【特朗普周末陷入"伊朗困境"】特朗普周日表示，与伊朗的协议"甚至还没完全谈妥"，收回了他周六关于协议"已大体谈妥"的说法，并将那些批评者斥为"对自己一无所知的事情指手画脚"。特朗普表示，美国对霍尔木兹海峡的封锁将一直维持到协议达成为止。 点评：封锁打到第六周，美国国内通胀压力持续累积，油价的每一次波动都通过CPI传导到中期选举的政治账本上。特朗普越是需要一个"胜利时刻"来收束这场战争，谈判桌上能甩出去的筹码就越少。伊朗对此心知肚明。德黑兰不急，所以可以把"主权不让"讲得非常硬，可以接受先签备忘把核问题推到60天后——它本来就想拖：每多拖一天，特朗普的国内压力就多一分，伊朗需要让步的空间就少一分。 2、【AMD CEO唱多CPU】在我国台北的AI论坛上，AMDCEO苏姿丰释放了一个值得整个半导体行业重新校准预期的信号：过去3~4年里CPU市场年增长率仅在3%~4%左右，产业聚焦点几乎全在GPU；但随着AI向推理和智能体方向演进，CPU行业将走上"高速路"，未来五年市场年均增长将超过35%。 点评：训练阶段GPU无可替代，这没变化。但工作负载一旦向推理、尤其是智能体（Agentic AI）倾斜，整套系统的瓶颈就不再只是矩阵乘法峰值。智能体要做任务编排、数据搬运、工具调用、上下文管理和并行调度——这些恰恰是CPU擅长、GPU不擅长的部分。 3、【美银警示美股泡沫风险】美国银行在最新研报中称，SpaceX和OpenAI等AI巨头计划中的巨型IPO，可能将科技股在标普500中的权重推至历史泡沫水平（目前已超44%），市场集中度或超过上世纪多个泡沫时期。债券收益率飙升是泡沫终结信号，当前看涨情绪已极端，触发卖出信号，股市可能面临回调。 点评：美银的报告自己在打架。这份报告一边说当前是1929、1999级别的历史性泡沫，一边却让客户继续持有，等SpaceX和OpenAI上市之后再考虑减仓。承销银行押了几十亿美元的承销费在SpaceX上，IPO定价之前不会让市场崩。所以这份警告的真实价值不是"现在该跑"，而是"6月IPO之后要警觉"。 4、【Anthropic估计接近万亿】Anthropic最快将于下周完成最新一轮超300亿美元融资，公司估值将超9000亿美元，超越OpenAI成为全球估值最高的人工智能初创公司。红杉资本、Dragoneer Investment Group等机构预计将联合领投。预计6月收入年化将超500亿美元，本季度实现史上首次盈利。 点评：虽然Q2营收109亿、经营利润5.59亿的数字本身没问题，但Colossus-2的算力协议正式价是12.5亿美元/月，而5、6月恰好在折扣期。换句话说Q2可能是未来12个月里成本端最便宜的两个月，而管理层就拿这两个月去讲首次盈利。再加上企 业预付token一次性确认收入的口径问题——管理层自己也承认全年不一定能撑住盈利。 5、【沃什成为自1987年以来首位在总统官邸而非美联储总部就职的主席】56岁的凯文·沃什（Kevin Warsh）22日宣誓就任美联储第17任主席，由最高法院大法官克拉伦斯·托马斯监誓，特朗普本人主持仪式。这是自1987年里根为格林斯潘在白宫主持就职以来，时隔近四十年首次有美联储主席在白宫宣誓。 点评：沃什在致辞中称自己将"以格林斯潘主席那样的精力与目标"履职，试图把白宫东厅这个选择正当化为一种致敬。但1987年的格林斯潘没有54比45的记录确认主席一职，里根也没有花一整年时间公开施压、威胁解雇前任主席。同样的形式，在不同的语境里读出完全不同的意思——特朗普在仪式上反复强调"我要凯文完全独立，不要看我，不要看任何人，只管做你自己的事"——这种话本来是不需要说的，除非环境已经让人产生了相反的怀疑。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。