非银金融ETF双周报（2026.5.11-2026.5.24）：严厉整治非法跨境证券业务，多家券商持续推进并购重组

2026年05月26日 强于大市（维持) 非银金融：严厉整治非法跨境证券业务，多家券商持续推进并购重组 非银金融ETF双周报（2026.5.11-2026.5.24） 研报摘要 行情回顾：近两周以来（2026年5月11日至5月24日，下同），深证综指、上证综指分别下跌0.45%、1.60%。申万非银指数下跌6.39%，申万一级行业涨幅排名为23/31。非银各子行业全线下跌，跌幅排名依次为保险（-10.41%）>多元金融（-7.05%）>证券（-4.25%）。 相关ETF行情：ETF涨幅方面，近两周相关非银ETF均有一定程度的下跌。其中华夏中证港股通内地金融ETF（513190.OF）、鹏华国证证券龙头ETF（159993.OF）等跌幅较小。ETF交易换手率方面，易方达中证香港 证 券 投 资 主 题ETF（513090.OF） 、 华 夏 中 证 港 股 通 内 地 金融ETF(513190.OF)日均换手率分别为25.8%、14.8%。资金净流入方面，国泰 中证 全 指证 券 公司ETF（512880.OF） 、东 财 中证 证 券公 司30ETF（159692.OF）资金净流入居前。估值水平方面，华夏中证港股通内地金融ETF(513190.OF)、国泰上证180金融ETF（510230.OF）当前PE分别为6.46倍、7.35倍，估值的安全边际较高。 证券分析师 张宁S0670524090001zhangning@jrjzq.com.cn 联系人 行业动态：1、证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》； 2、证监会严肃查处老虎证券等机构非法跨境展业案件；3、证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》；4、证监会召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会；5、险企争相入局居家养老，助力破解养老焦虑；6、线上渠道首超线下，AI重塑保险消费新生态。 相关研究： 20260121-金融街证券-金融行业ETF月报：多项监管法规首次出台，夯实非银行业长期业绩根基 20260410-金融街证券-非银行业ETF月报：非银业绩稳健、股息率提升，有望迎来行情反转 行业周度数据跟踪：证券业务方面，市场成交量保持活跃，日均交易额环比前两周增加12.24%；期末沪深300指数为4845点，2026年以来沪深300指数上涨4.65%；近两周股权募资金额为173.4亿元，近两周债券承销规模为4.33万亿元，分别较前两周增长24.22%、109.38%；期末A股融资余额28,782亿元，环比增加3.45%，融券余额209.31亿元，环比增加3.73%；2026年4月，券商集合资管新发行产品669只，发行份额115亿份，环比3月微升1.30%。保险业务方面，10年期国债到期收益率为1.7519%，较前两周期末微降1.51bp；中证国债指数、中证全债指数分别为248.06、263.95，分别较前两周期末环比变动+0.28%、+0.32%。 重点公司动态：1、东吴证券关于发行股份及支付现金购买东海证券公司股权的进展公告； 2、湘财股份有限公司关于换股吸收合并上海大智慧股份有限公司并募集配套资金暨关联交易报告书（修订稿）； 3、中国国际金融股份有限公司关于披露重大资产重组报告书的一般风险提示公告； 4、中国平安保险（集团）股份有限公司关于2026年度长期服务计划完成股票购买的公告。 重点ETF推荐：当前市场正处于调整格局，应重点关注估值安全边际较高的ETF，结合近期涨幅、成交额、资金流入等市场因素，重点推荐华夏中 证 港 股 通 内 地 金 融ETF(513190.OF)、 易 方 达 沪 深300非 银ETF（512070.OF）。 风险提示：1、权益市场短期调整风险； 2、长端利率下行风险；3、市场竞争加剧风险。 目录 一、行情回顾............................................................................................................5（一）非银行业行情回顾.....................................................................................................5（二）非银行业ETF行情回顾.............................................................................................6二、行业动态............................................................................................................7（一）非银行业动态.............................................................................................................7（二）非银行业双周数据跟踪............................................................................................8三、重点公司动态与估值......................................................................................10（一）重点公司公告...........................................................................................................10（二）重点公司盈利预测与估值......................................................................................11四、行业重点ETF推荐..........................................................................................12五、风险提示..........................................................................................................12（一）权益市场短期调整风险..........................................................................................12（二）长端利率下行风险...................................................................................................12（三）市场竞争加剧风险...................................................................................................12 图表目录 图1：近两周沪深一级行业表现（单位：%）........................................................................5图2：近两周沪深非银细分行业表现（单位：%）................................................................5图3：相关非银ETF的A股保险业重仓股表现（单位：%）................................................6图4：相关非银ETF的港股保险业重仓股表现（单位：%）................................................6图5：相关非银ETF的A股证券业重仓股表现（单位：%）................................................6图6：相关非银ETF的港股证券业重仓股表现（单位：%）................................................6图7：A股周度成交额（单位：亿元）....................................................................................9图8：沪深300指数变动趋势...................................................................................................9图9：周度股权募集金额及家数（单位：亿元，家）...........................................................9图10：周度债券发行量与发行只数（单位：亿元，只）.....................................................9图11：A股融资融券余额变动（单位：亿元）....................................................................10图12：月度券商资管产品新发行数量及发行份额（单位：只，亿份）...........................10图13：10年期国债收益率走势（单位：%）.......................................................................10图14：中证国债和中证全债指数走势...................................................................................10 表1：近两周非银行业代表性ETF业绩表现............................................................................7表2：重点公司盈利预测与估值（截至2026年5月24日）.............................................11 一、行情回顾 （一）非银行业行情回顾 近两周以来（2026年5月11日至5月24日，下同），深证综指、上证综指分别下跌0.45%、1.60%。申万非银指数下跌6.39%，申万一级行业涨幅排名为23/31，分别落后深证综指、上证指数5.94pp、4.79pp。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 近两周来，非银各子行业全线下跌，跌幅排名依次为保险（-10.41%）>多元金融（-7.05%）>证券（-4.25%）。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 相关非银ETF的A股重仓保险业个股方面，近两周A股保险股涨幅情况为中国人寿（-9.35%）、中国平安（-10.62%）、中国太保（-10.98%）；近两周港股保险股涨跌有所分化，友邦保险（-0.64%）、中国财险（-0.67%）、中国人民保险集团（-2.33%）跌幅较小， 其余跌幅均在7%以上，其中中国太平（-13.61%）、众安在线（-13.01%）、新华保险（-9.35%）跌幅居前。 资料来源：Wind，