非银金融ETF双周报（2026.5.11-2026.5.24）：严厉整治非法跨境证券业务，多家券商持续推进并购重组

研报总结

行情回顾

• 近两周（2026年5月11日至5月24日），深证综指、上证综指分别下跌0.45%、1.60%，申万非银指数下跌6.39%，申万一级行业涨幅排名为23/31。
• 非银各子行业全线下跌，跌幅排名依次为保险（-10.41%）>多元金融（-7.05%）>证券（-4.25%）。
• 相关非银ETF均下跌，华夏中证港股通内地金融ETF（513190.OF）、鹏华国证证券龙头ETF（159993.OF）跌幅较小。
• 易方达中证香港证券投资主题ETF（513090.OF）、国泰中证全指证券公司ETF（512880.OF）日均换手率较高，资金净流入居前。
• 华夏中证港股通内地金融ETF(513190.OF)、国泰上证180金融ETF（510230.OF）估值安全边际较高，PE分别为6.46倍、7.35倍。

行业动态

• 证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，取缔非法跨境经营活动。
• 证监会严肃查处老虎证券等机构非法跨境展业案件。
• 证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，规范衍生品交易及其结算。
• 证监会召开资本市场支持现代服务业和新型消费企业发展座谈会。
• 险企争相入局居家养老，助力破解养老焦虑。
• 线上渠道首超线下，AI重塑保险消费新生态，互联网保险行业预计全年保费收入超7000亿元。

行业周度数据跟踪

• 经纪业务：日均交易额环比增加12.24%。
• 自营业务：期末沪深300指数为4845点，2026年以来上涨4.65%。
• 投行业务：股权募资金额环比上升24.22%，债券承销规模环比增长109.38%。
• 信用业务：A股融资余额环比增加3.45%，融券余额环比增加3.73%。
• 资管业务：2026年4月，券商集合资管新发行产品669只，发行份额环比微升1.30%。
• 保险行业：10年期国债到期收益率为1.7519%，中证国债指数、中证全债指数分别环比变动+0.28%、+0.32%。

重点公司动态与估值

• 东吴证券拟通过发行股份及支付现金购买东海证券83.77%的股权。
• 湘财证券完成估值报告数据更新，上海证券交易所对本次交易中止审核。
• 中金公司审议通过换股吸收合并东兴证券、信达证券的议案。
• 中国平安完成2026年度长期服务计划股票购买，共购得H股股票73,849,000股。

行业重点ETF推荐

• 重点推荐华夏中证港股通内地金融ETF(513190.OF)、易方达沪深300非银ETF（512070.OF）。

风险提示

• 权益市场短期调整风险。
• 长端利率下行风险。
• 市场竞争加剧风险。