港股市场周报：恒生指数调整，板块分化趋势延续

市场回顾

上周恒指震荡回落，下跌1.37%；恒生科技指数下跌1.45%。能源与金融业微涨，可选与必选消费跌超4%。半导体领涨，上涨11.7%，年内累计涨106.3%；汽车、地产、钢铁跌超5%。资金方面，盈富基金份额增5.66%，AI基建ETF份额持续增长；港股通净流出135.01亿港元，年初仍净流入。

投资建议

市场环境：全球资产轮动，原油价格回落，美债利率上涨，国内公布4月经济数据。 后市观点：港股板块分化延续。半导体受AI基建支撑上涨，但估值高敏感度增加；美联储或转向鹰派，加大市场压力。配置上，半导体等硬科技适合持有，电力、能源基建及资源商品有阶段性机会。中长期看，全球流动性仍偏宽松，南下资金增配趋势延续，港股估值韧性较强。

市场外部环境

国内经济数据：4月工业增加值增4.1%，服务业增4.3%，社消零增0.2%；固定资产投资降1.6%，制造业投资增1.2%，地产投资降13.7%；城镇失业率5.2%，环比降0.2个百分点。 央行最新动向：美联储官员偏中性偏鹰，加息可能性降低但仍存；欧洲央行或加息，日本央行或提利率；中国央行称通胀压力显现，将继续宽松政策。 重要新闻：国内楼市修复，欧盟通胀升，老虎证券等被处罚；华为提出“韬定律”，美国与伊朗或达成协议。 本周关注：美国4月PCE数据，美联储官员讲话。

风险提示

经济下行风险，美联储超预期转向，地缘政治风险。