港股市场周报：恒生指数回升，市场关注点集中于半导体板块

【市场回顾】上周恒指延续升势，一周上涨2.39%，恒生科技指数同样大幅走强，当周上涨4.75%。一级行业板块中综合企业、原材料业涨幅居前，能源业则出现8.79%的下跌；在二级板块中半导体和硬件设备板块表现最为突出，当周涨幅分别达到13.15%和9.64%；石油石化板块下跌9.45%。整体来看港股市场在半导体相关板块带动下上涨，能源类板块受石油价格走弱拖累出现回调，市场内部分化特征明显。资金方面，当周港股通净流入规模-1.93亿港元，出现小幅净流出。整体来看当周港股在科技与半导体等板块推动下上涨，各板块分化格局有所深化，年初以来内地南下资金持续维持整体净流入趋势，对港股整体估值形成支撑。

【投资建议】市场环境：上周全球大类资产呈现亚洲权益领涨、能源显著走弱格局，半导体相关资产强势领涨，ICE布油大幅下跌，有色金属涨势回归；美国公布4月非农就业数据，就业超预期、薪资低于预期。后市观点：美联储政策利率政策变动或是潜在回调风险因素 上周港股市场情绪回暖，关注重心重新转向产业，半导体板块在AI基建热潮带动下上涨超10%，能源行业显著回落，行情分化进一步加剧。短期来看，AI基建需求持续扩张支撑半导体板块，但投资者热情提升或使得相关板块的基本面预期被完全计价，叠加美联储官员整体偏鹰表态，以及沃什上任美联储主席之后利率政策或有变动，相关板块在未来存在一定的回调风险因素。配置上，半导体等硬科技板块更适合持有而非追加；受益于AI基建浪潮与地缘政治不确定性，部分电力与能源基础设施及资源商品细分板块或具备阶段性布局机会。

【市场外部环境跟踪】  国内外经济数据跟踪：美国4月非农就业数据。  国内外央行最新动向：美联储多位官员发表中性偏鹰表态；澳洲联储年内第三次加息25bp。  部分国内外重要新闻：中国4月外汇储备重回3.4万亿美元大关，黄金储备连续18个月增加；今年前4个月中国外贸继续保持两位数增长；美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人，连续2个月超预期增长。  本周关注 国内4月份CPI、美国4月份CPI。

【风险提示】国内国外经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化。