AI战略提速，迈向全球视觉AI龙头

虹软科技作为全球领先的视觉AI企业，围绕移动智能终端、智能汽车、智能商拍三个维度展开AI战略，实现技术跨场景复用与价值最大化。

1）移动智能终端：核心技术TurboFusion持续迭代，优化高分辨率影像场景下的色彩表现、复杂光线处理及高动态范围场景，2025年开始拓展AI眼镜、民用机器人及智能相机等领域，通过多帧融合、运动补偿与图像重建等算法提升成像效果，推动技术规模化应用。

2）智能车载：持续推进“舱内+舱外”产品与海外市场布局。舱内领域，前装车载视觉解决方案Tahoe™于2025年上半年在欧洲知名豪华品牌车型上实现量产交付，DMS产品首个内后视镜海外项目通过欧盟ADDW认证并实现量产；舱外领域，PSPack产品方案相关功能已在多个量产车型项目中实现交付，客户涵盖吉利、奇瑞等国内主流整车厂商；海外市场拓展上，已成立欧洲子公司，围绕VisDrive、Tahoe、ADAS、AiTrak、MonoLake等核心产品拓展国际化应用场景，推动重点区域市场落地。

3）PSAI商拍：“应用+服务”双轮驱动，实现AIGC商拍全覆盖。PSAI技术实力持续强化，拓展鞋子及服饰配件等多时尚品类的AI试穿、AI模特、AI场景、AI视频等核心商拍产品效果，2025H2推出搭配上身、服饰换色、AI种草图、图生视频等高阶功能；发布PSAI企业版，推动PSAI从单点工具向企业级视觉生产力平台升级；截至2025年底，PSAI产品已入驻淘宝千牛、1688、抖音抖店、TikTok、Shein、亚马逊等多家主流电商平台服务市场，累计服务中小商家30余万家，覆盖品牌客户1000余家。

投资建议：预计公司2026-2028年营收分别为11.73/14.03/16.97亿元，归母净利润分别为3.16/4.23/5.31亿元，维持买入-A投资评级。给予12个月目标价53.47元，对应2027年15倍动态市销率。

风险提示：1）行业需求复苏不及预期；2）全球宏观环境或带来不利影响；3）公司新业务拓展不及预期。