尿素周度报告：供需双减，短期震荡看待

周度行情回顾

• 主流交割区现货价格环比下跌20-60元/吨，山东、河南、江苏、安徽现货均价分别为1780、1780、1800、1830元/吨。
• 09合约收于1926点，波动区间1811-1855元/吨，山东基差收于-46元/吨。

供应端

• 本周尿素产量144.1万吨，环比下降5.6万吨，产能利用率86.3%，环比下降3.3%。
• 近期检修企业增多，日产回落至20-21万吨，预计6月中上旬仍有企业检修，供应压力有所减轻，同比基本持平。

库存端

• 本周厂内库存77.65万吨，环比增加20.5万吨，政策面偏紧叠加需求转弱，库存大幅累积，仓单水平较高，对盘面形成压制。

成本端

• 晋城无烟煤洗中块坑口价格环比上涨20元至990元/吨，秦皇岛港动力煤价格持平于835元/吨。
• 六大发电集团煤炭库存环比增加5.9万吨至1289.4万吨，日耗下降1.3万吨至74.5万吨。
• 加权完全成本1700元/吨，水煤浆完全成本利润173元，固定床完全成本毛利38元，天然气制完全成本毛利-173元。

需求端

• 尿素预收订单天数环比下降0.83天至5.29天，复合肥库存73.03万吨，开工率环比下降4.93%至30.46%。
• 三聚氰胺产量环比下降0.07万吨至3.29万吨，甲醛开工率环比上升2.6%至39.1%。
• 复合肥开工率及待发订单数转弱，政策端偏紧抑制投机需求，农需端支撑不强，关注夏季肥及追肥需求。

尿素与相关氮肥价差

• （图表数据省略）

出口端

• 2026年1-4月尿素出口量49.3万吨，全年新增装置较多，供应压力预计不减，出口配额预期仍存。
• 当前内外价差较大，FOB中东价格730美元/吨，东南亚CFR价格755美元/吨，出口政策偏紧，预计放开后仍延续高价要求，对内价格影响多为脉冲式扰动。

平衡表

• （平衡表数据省略）

研究结论

• 近期尿素基本面供需双减，库存大幅累积，后续需关注出口政策、煤价波动、淡储及宏观经济波动。
• 周一或受煤矿安全事故情绪带动有一定拉升，但基本面支撑不强，上涨幅度有限，短期震荡看待。
• 关注点：出口政策、煤价波动、淡储、宏观经济波动。