碳酸锂周报：利空逐步落地，碳酸锂逢低做多

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.5.22 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据国家统计局，中国4经济数据边际放缓，呈现生产强，需求弱的格局。消费增速降至0.2%，地产投资仍是最大的拖累项。出口凸显较强韧性，成为经济的主要劳动力。5月LPR连续12个月维持不变，1年期3.0%，5年期3.5%。美国制造业PMI超预期回升至55.3，创49个月新高，服务业PMI小幅回落至50.9。美联储4月FOMC会议纪要偏鹰，维持利率不变，担忧通胀持续高于2%目标，后续适度加息或将变得合理。美债收益率破位上行并站稳5%，全球流动性收紧预期强烈。 【供给端】本周碳酸锂产量环比增长，盐湖提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料较为积极，国内供应能力维持。根据海关数据，2026年4月中国锂辉石进口数量为75.8万吨，环比减少9.5%。 【需求端】乘联分会发布数据，5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比去年5月同期下降12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售315.8万辆，同比下降17%；全国乘用车厂商新能源批发39.6万辆，同比去年5月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来累计批发434.9万辆，同比下降2%。据中国电池工业协会储能分会及时代储能网不完全统计，储能招中标项目16个，总规模1.35GW/3.88GWh；招标项目20个，总规模4.59GW/11.59GWh。 【成本利润】本周矿端价格表现平稳。据百川盈孚统计，非洲SC5%报价为2250美元/吨，环比上周下跌200美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2700美元/吨，环比上周下降200美金/吨；锂云母市场价格为7950元/吨，环比上周下跌550元/吨。碳酸锂行业利润为32532元/吨，环比减少12460元。 【总库存】据SMM统计，截至5月21日总库存为100663吨，较上周减少755吨，其中上游冶炼厂库存为18374吨，环比减少717吨。 【后市展望】本周期现报价基差小幅走强，电碳贴水区间2500-3500元/吨，工碳及准电贴水4000-8000元/吨。锂盐厂出货节奏整体维持稳定，贸易商报价及出货活跃度较高。下游材料厂逢低采购，市场成交情况回暖。碳酸锂主力合约震荡下行，触及17.5万关口后止跌企稳，持仓量仍以下降为主。周内利空消息集中，津巴布韦发运和部分澳洲矿端重启不断强化远期供给逻辑，叠加仓单大幅增长突破5万吨大关，近月合约交割压力较大制约价格上行空间。总库存连续3周去库，大样本口径库存同样是边际去库，但去库幅度或不及此前市场预期。需求端仍保持产销两旺的状态，电池厂和磷酸铁锂厂新产能持续投放，“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，需求仍处于上行周期。整体来看，利空逐步落地碳酸锂主力合约在18万关口企稳后仍可布局多单。 本周行情回顾 ➢截至5月22日，LC2609报收184460元/吨，较上周下跌2.3%。现货电池级碳酸锂报价17800元/吨，较上周下跌7%，基差转为贴水，主力合约持仓45万。本周碳酸锂主力合约震荡下行，基本面仍延续去库，但边际放缓。SMM更新样本口径的库存较旧样本增加3.69万吨。海外矿山复产消息较多，叠加仓单量持续增长，逼近历史高点，近月交割压力增加。盘面持仓量自高点下降9万手，锂价难获上行动力。 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量环比增加 ➢截止5月22日，碳酸锂产量为27535吨，较上周环比增加705吨。企业开工率为58.72%，较上周环比增加1.5%。国内锂盐厂保持平稳生产，部分企业受原料采购困难影响产量下滑。津巴布韦锂矿发运逐步兑现，远期到港量或有恢复。宁德枧下窝复产再生变数，国内矿端供应仍难释放较多增量。 磷酸铁锂新产能持续投产 ➢截止5月22日，磷酸铁锂产量为124225吨，较上周环比下降1000吨。企业开工率为94.15%，环比上周减少0.76%。本周磷酸铁锂产量小幅下滑，青海地区某企业装置有检修，导致供应小幅减少。铁锂企业订单充裕，主流大厂维持满产运行，产销两旺。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—下游头部企业排产增加，供应持稳 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-终端需求修复有限，产量下滑 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续3周去库 ➢截至5月21日，碳酸锂行业总库存为100663吨，较上周减少755吨，仓单库存为53047吨，环比上周增加2408吨。碳酸锂维持去库趋势，去库幅度边际放缓。新的样本口径库存增加3.69万吨，低于此前市场预期。仓单库存仍在大幅增长，接近历史高点，对盘面造成一定压力。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存小幅去化 ➢截至5月22日，磷酸铁锂行业总库存为25545吨，较上周减少305吨。大部分企业以销定产，三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。主流企业执行前期订单，产销衔接顺畅，多数企业没有多余库存，行业库存水平维持合理偏低位置。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—库存小幅下降，补库意愿提升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价下滑 ➢截止5月22日，非洲SC 5%报价为2250美元/吨，环比上周下跌200美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2700美元/吨，环比上周下降200美金/吨；锂云母市场价格为7950元/吨，环比上周下跌550元/吨。4月锂辉石进口数量为75.80万吨，环比减少9.5%，1-4月累计进口数量为298.5万吨，同比增加31.6%。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本支撑仍存，利润环比收缩 ➢截至5月22日，碳酸锂生产成本为150715元/吨，环比上周减少1310元，碳酸锂行业利润为32532元/吨，环比减少12460元。锂矿报价跟随盘面波，但国内需求平稳，海外矿源趋紧，锂矿库存持续消耗将对价格形成一定支撑。行业上行周期下盈利能力大幅改善，但外采矿企业利润空间仍较为有限。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—结算模式更新，行业亏损进一步收窄 ➢截至5月22日，磷酸铁锂生产成本为63888元/吨，环比上周减少4250元，磷酸铁锂亏损1280元/吨，环比上周减少50元。本周部分铁锂企业已与下游重新商谈结算模式，个别订单将磷酸铁单独列项结算落地。成本传导较此前更加顺畅，行业亏损幅度收窄。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—原料价格转弱，行业利润小幅修复 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn