终端需求旺季，碳酸锂逢低做多：碳酸锂周报

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.3.13 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】中国1-2月进口同比增17.1%，出口同比增19.2%，外贸实现开门红。2受春节因素影响CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。全国两会闭幕，2026年GDP增长目标4.5%-5%；央行明确适度宽松，保持流动性充裕。美国2月CPI环比增0.3%，同比增2.4%，核心CPI环比增0.2%，同比增2.5%，符合市场预期，通胀水平持稳。2月非农就业人数减少9.2万人，失业率升至4.4%，大幅低于市场预期。地缘冲突处于白热化阶段，外溢风险仍在上升，资金风险偏好下降。 【供给端】本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，盐湖仍未进入季节性生产旺季。锂盐厂采购原料较为积极，国内供应能力逐步恢复中。 【需求端】乘联分会发布数据，2月全国新能源汽车零售量46.4万辆，同比下降32%。1—2月，全国新能源市场乘用车累计零售量为106万辆，同比下滑25.7%。近几年年度销量“前低后高”特征较明显，受春节因素等干扰历年2月零售同比波动剧烈。2026年第10周，主要新能源汽车品牌的周度订单量平均环比增长96%，出现强劲反弹。 【成本利润】本周矿端价格持稳。非洲SC 5%报价为1830美元/吨，环比上周上涨60美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2160美元/吨，环比上周持平；锂云母市场价格为6600元/吨，环比上周持平。碳酸锂行业利润为31507元/吨，环比减少234元。 【总库存】截至3月12日总库存为98959吨，较上周减少414吨，其中上游冶炼厂库存为16292吨，环比减少1184吨。 【后市展望】本周基差小幅走弱，电碳贴水区间在300-2000元/吨，工碳及准电贴水区间在1000-3000元/吨，锂盐厂出货意愿积极，市场现货流通偏紧。本周碳酸锂呈现宽幅震荡格局，价格中枢小幅下移，但仍维持15万上方。资金面来看，目前化工以及原油成为市场核心交易热点，资金从贵金属和有色板块大幅流出，导致短期盘面承压。基本面来看，供需依旧维持紧平衡，智利进口量到港并未令总库存转为累库，下游进入旺季后，高频微观数据重要性降低。国内锂盐厂稳步推进复产，海外锂矿政策仍存变数导致现货市场锂盐厂散单采购原料的积极性增加。下游复产节奏快于上游，磷酸铁锂满产满销，部分新增产能稳步推进中，产量持续创下新高。储能和动力电池在旺季和抢出口的窗口期下仍有补库预期，而总库存已经跌破10万关口，上游冶炼厂库存水位线偏低，叠加美国取消对国内锂电材料出口加征关税，碳酸锂逢低做多为主。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至3月13日，LC2605报收152080元/吨，较上周下滑2.6%。现货电池级碳酸锂报价158000元/吨，较上周上涨1.94%，基差由贴水变为升水，主力合约持仓32万。本周主力合约维持在15-16万区间宽幅震荡，地缘冲突下化工和原油受到资金青睐，市场热点转移下，有色，贵金属和碳酸锂表现出明显的承压。基本面依然处于紧平衡，总库存连续8周去库，且3月中下旬将进入旺季，下游开工率维持高位对碳酸锂有刚性采买需求。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量逐步回升 ➢截止3月13日，碳酸锂产量为23720吨，较上周环比增加720吨。企业开工率为51.51%，较上周环比上升1.56%。本周复产企业逐步爬产释放增量，国内供应能力稳步回升。主要增量贡献为锂辉石，盐湖和云母产量增加幅度不大。 磷酸铁锂维持高负荷生产 ➢截止3月13日，磷酸铁锂产量为113409吨，较上周环比增加625吨。企业开工率为88.52%，环比上周增加0.48%。本周磷酸铁锂开工和产量均环比增长，行业龙头企业维持满产满销的状态，中小企业按单生产。此外，湖北、甘肃等地的产能稳定释放。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—下游需求逐步释放，产量持续提升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—消费电子复苏缓慢，供应恢复 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续8周下滑 ➢截至3月12日，碳酸锂行业总库存为98959吨，较上周减少414吨，仓单库存为36403吨，环比上周增加73吨。碳酸锂总库存连续8周下滑，锂盐厂积极出货，库存低位运转，贸易商节后收货积极性较高，但整体库存增量较小，材料厂旺季即将到来维持补库节奏。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂去库为主 ➢截至3月13日，磷酸铁锂行业总库存为27731吨，较上周减少701吨。本周铁锂成品库存延续下滑，下游动力领域备货启动，叠加储能市场持续向好。终端需求旺季下对原料采买积极性较高。磷酸铁锂发运推进，行业库存维持去化。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—库存变化不大，整体水平偏低 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价平稳 ➢截止3月13日，非洲SC 5%报价为1830美元/吨，环比上周上涨60美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2160美元/吨，环比上周持平；锂云母市场价格为6600元/吨，环比上周持平。海外锂矿政策调整，锂盐厂积极散单采购锂矿数量增加，企业生产积极性较高。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本压力缓解，利润相对可观 ➢截至3月13日，碳酸锂生产成本为124785元/吨，环比上周减少44元，碳酸锂行业利润为31507元/吨，环比减少234元。锂矿报价跟随盘面波动，外采矿企业成本压力边际缓解，自有矿和盐湖企业利润未受明显影响。代加工费用出现小幅上涨，外采矿企业利润维持。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本支撑偏强，行业仍陷亏损 ➢截至3月13日，磷酸铁锂生产成本为54913元/吨，环比上周增加1125元，磷酸铁锂亏损1873元/吨，环比上周减少68元。本周原料价格小幅上涨，磷酸铁锂价格跟随上调。目前碳酸锂仍有涨价预期对磷酸铁锂有支撑，旺季加工费有望涨价带动行业扭亏为盈。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—材料厂价格持稳，利润波动可控 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn