甲醇周报

甲醇周度核心观点

驱动因素

• 国产利润高位，开工处于高位
• 进口近端减量确定，远端有增加预期
• 需求端开工负荷小幅走弱
• 地缘冲突（伊朗装置、航运）是核心变量

总结

• 供应端：国产减量、进口减量
• 需求端：小幅增加，但增量绝对值小于供应减量
• 本周市场：进口锐减叠加国产收缩，总供应明显回落；刚需支撑下消费量小幅增长；港口去库幅度显著，货源流通偏紧，对价格形成强支撑
• 供需预测：根据上下游装置开停理论测算，供需类数据整体预计下跌至负值
• 下周预期：港口库存去库速度减缓，进口集中到港叠加国内复产，供应压力回升；需求刚性减弱有所回落
• 宏观因素：原油维持高位支撑盘面绝对估值；海峡不确定性使得甲醇方向多空两难；盛虹计划停车严重影响内地情绪，导致近端合约锚内地价格；原油偏强对远期合约的加持，盘面呈现反套走势

策略

• 6-9正套/91正套

品种比价

• 估值：上游利润生产利润高位
• 需求：传统开工率传统下游开工高位小幅回落
• 传统下游利润走弱
• 库存仓单：甲醇仓单小幅增加

数据来源

• Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所