甲醇周报

广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年5月23日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 甲醇周度核心观点 n驱动：国产利润高位，开工高位+进口近端减量确定，远端有增加预期，需求端开工负荷小幅走弱，地缘冲突（伊朗装置、航运）是核心变量 n总结：本期甲醇供应端呈现国产减量、进口减量局面，需求小幅增加，且增量绝对值小于供应减量。本周甲醇进口锐减叠加国产收缩，总供应明显回落，刚需支撑下消费量小幅增长，港口去库幅度显著，货源流通偏紧，对价格形成强支撑。根据上下游装置开停理论测算，供需类数据整体预计下跌至负值；下周港口库存去库速度减缓，进口集中到港叠加国内复产，供应压力回升。需求刚性减弱有所回落。宏观方面，原油维持高位支撑盘面的绝对估值，海峡不确定性使得甲醇方向多空两难。盛虹计划停车严重影响内地情绪，导致近端合约锚内地价格，再加上原油偏强对远期合约的加持，导致盘面呈现反套走势。 n策略：6-9正套/91正套 品种比价 估值-上游利润生产利润高位 需求-传统开工率传统下游开工高位小幅回落 传统下游利润走弱需求-传统利润 库存仓单甲醇仓单小幅增加 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn