铜周报：宏观担忧降温；海外铜矿供给扰动

核心要点及策略

• 沪铜盘面：本周沪铜盘面震荡为主，受高盘面抑制，铜现货升贴水仍有压力。
• 基本面数据：
  • 铜精矿：TC指数均价环比跌4.55美元/吨至-107.39美元/吨；硫酸价相对高位。
  • 矿山产量：智利铜业委员会预计2026年全球矿山铜产量增0.5%至2330万吨。
  • 精废价差：有所回落。
  • 电解铜产量：5月检修影响较明显，国内电解铜产量预计减1.14万吨至116.75万吨。
  • 进口数据：国内4月精炼铜进口26.76万吨，环比增16.1%、同比增7.1%。
  • 库存情况：本周电解铜现货库存、保税区库存环比均增；LME库存仍减、COMEX库存续增。
  • 下游需求：精铜杆开工率小幅回落，下游提货积极性有所回升。
  • 下游消费：
    • 乘用车新能源：5月1-17日全国乘用车新能源市场零售辆同比降12%。
    • 光伏组件：本周国内光伏组件开工持稳，以按需定产为主。
    • 家用空调：5月家用空调排产量较去年同期实绩减2.6%。
• 宏观经济数据：
  • 中国4月新增社融6200亿元，人民币贷款减100亿元。
  • 美国5月制造业PMI初值超预期升至55.3，服务业小幅回落。
  • 美联储会议纪要：多数官员支持通胀持续高企时加息。