非银金融行业周报：八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全

行业周报|八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全 八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全 中性（下调） 跨境证券业务监管再度收紧。1）2021年11月，证监会集中约谈富途控股、老虎证券（下称富途、老虎）两家机构核心高管，明确其跨境证券业务不符合《证券法》规定。2）2022年12月底，证监会正式明确富途控股、老虎证券等行为构成非法经营证券业务，并依法开展整治工作。3）2023年1月，《证券经纪业务管理办法》正式落地实施，明确加强对非法跨境经纪业务的日常监管，并为后续监管提供法律依据。4）2026年5月22日，证监会等八部门发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（下称《方案》），对非法跨境经营的境外机构、协助其经营的境内关联方及招揽投资者的非法中介，以及违规发布信息的互联网平台和自媒体进行2年集中整治。 该方案目标为实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”。1）全面取缔境外机构非法跨境经营，同时，相关违反外汇管理、反洗钱等法规的行为将一并纳入整治。2）禁止境外机构在境内提供营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等服务；禁止境内主体协助提供上述服务及相关技术支持。3）整治期内，禁止为存量投资者提供买入交易和资金转入服务，只允许单向卖出并转出资金。4）整治期满后，全面关停相关境内网站和软件，禁止为存量投资者提供任何境内交易服务。 作者 分析师王维逸执业证书编号：S0680525120001邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理王义德执业证书编号：S0680126030003邮箱：wangyide@gszq.com 该方案长期利好合规跨境证券业务渠道。方案实施后，由于违法境外证券相关交易渠道被取缔，合法境外投资渠道例如QDII基金及跨境理财通等资金流入将增加，长期上利好合规跨境证券业务。 相关研究 1、《非银金融：行业周报|衍生品交易监管细则落地，中长期利好行业规范化发展》2026-05-172、《非银金融：行业周报|一季度寿险业整体成绩单出炉，行业高质量发展的底色鲜明》2026-05-103、《非银金融：保险2026年一季报综述：负债端延续向好，投资暂时拖累利润》2026-05-06 投资建议： 1）证券：券商整体一季度业绩表现亮眼，市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。5月以来，证券类ETF合计获得55亿元资金净流入，板块轮动迹象出现。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比突出。 2）保险：2026年以来，保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，向好趋势有望延续；4月份以来，A股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。 3）建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、东方财富、华泰证券、广发证券、国泰海通。 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 内容目录 1．行业动态..........................................................................................................................................32．保险.................................................................................................................................................42.1行业动态....................................................................................................................................42.2行业数据....................................................................................................................................43．证券.................................................................................................................................................53.1行业动态....................................................................................................................................53.2行业数据....................................................................................................................................64．投资建议..........................................................................................................................................85．风险提示..........................................................................................................................................8 图表目录 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅........................................................................................................3图表2：本周非银金融子板块个股涨跌幅.................................................................................................3图表3：十年期国债到期收益率(%，左)及750天移动平均线(%，右)........................................................5图表4：日均股基成交额（亿元，左)及周度环比增速(右)..........................................................................7图表5：两融余额（亿元，左)及周度环比增速(右)....................................................................................7图表6：IPO审核通过家数（左)及IPO募集金额(亿元，右).......................................................................8 1．行业动态 本周（2026年5月18日-5月22日，下同）非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动-2.20%、-1.40%、-3.56%、-0.72%，同期上证指数-0.54%、沪深300指数-0.30%、创业板指+0.24%。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2．保险 2.1行业动态 5月20日，中国太保发布召开2025年度股东会的通知。本次股东会由董事会召集，定于2026年6月10日13:00在上海徐汇区田林路201号召开，会期预计半天。议案内容包括共12项非累积投票议案，涵盖董事会报告、利润分配、审计机构聘任、对外捐赠预算、2026-2028年高质量发展规划、独立董事选举、董事及高管薪酬制度修订、工资总额机制制定、中期利润分配授权及发行新股一般性授权。 新华保险进入“中国上市公司品牌价值榜”。近期，“2026第十届中国上市公司品牌价值榜发布会”在苏州举行，会上发布了“2026中国上市公司品牌价值榜”系列榜单。新华保险进入“年度成长榜TOP100”和“京津冀城市群TOP100”两个榜单。新华保险锚定“中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团”发展愿景，为超3000万名个人客户及7.8万家机构客户提供全面的寿险产品及服务。2026年第一季度，公司延续近年来的稳健发展态势，保费、净利润在去年同期高基数基础上再创新高，新业务价值有力增长，实现“规模价值双提升、品质结构双优化、综合实力持续跃升”的良好开局。 中国平安增持中国人寿H股，持股比例突破15%。港交所权益披露数据显示，5月18日，中国平安保险（集团）股份有限公司在场内增持中国人寿H股5675万股，每股均价为29.5956港元，涉资约16.8亿港元。增持后，中国平安合计持有中国人寿H股数量增至11.26亿股，持股比例由14.37%升至15.13%。2025年下半年起，中国平安持续布局增持中国人寿H股，持股比例从5%以下逐步上行。2025年8月，中国平安以每股均价约22.41港元增持中国人寿H股950万股，持股比例达到5.04%，触发举牌，同月接连完成多笔股份买入；2026年以来继续增持，2月持股比例突破10%，再度触发举牌，至5月14日持股比例已升至14.03%。 2.2行业数据 截至2026年5月22日，十年期国债到期收益率为1.7519%，环比上周(1.7658%)变动-0.014bps。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3．证券 3.1行业动态 八部门聚焦非法跨境证券期货基金经营，保障投资者财产安全 跨境证券业务监管再度收紧。1）2021年11月11日，证监会集中约谈富途控股、老虎证券（下称富途、老虎）两家机构核心高管，明确其跨境证券业务不符合《证券法》规定。2）2022年12月30日，证监会正式明确富途控股、老虎证券等行为构成非法经营证券业务，并依法开展整治工作；当日富途/老虎分别下跌31%/28.51%。3）2023年1月，《证券经纪业务管理办法》正式落地实施，明确加强对非法跨境经纪业务的日常监管，并为后续监管提供法律依据。4）2023年5月，富途、老虎从境内应用商店下架APP。5）2026年5月22日，证监会等八部门发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（下称《方案》），对非法跨境经营的境外机构、协助其经营的境内关联方及招揽投资者的非法中介，以及违规发布信息的互联网平台和自媒体进行2年集中整治；截至当日美股收盘，富途股价下跌27.53%，老虎股价下跌25.34%。 该方案目标为实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”。1）全面取缔境外机构非法跨境经营，同时，相关违反外汇管理、反洗钱等法规的行为将一并纳入整治。2）禁止境外机构在境内提供营销招揽、开户、交易指令处理、资金划转等服务；禁止境内主体协助提供上述服务及相关技术支持。3）整治期内，禁止为存量投资者提供买入交易和资金转入服务，只允许单向卖出并转出资金。4）整治期满后，全面关停相关境内网站和软件，禁止为存量投资者提供任何境内交易服务。 该方案长期利好合规跨境证券业务渠道。5月22日，证监会发布消息，依法对老虎证券、富途控股、长桥证券境内外相关主体，在境内非法经营证