非银金融行业跟踪周报：券商密集融资发展境外业务；八部门升级虚拟货币等监管框架

非银行金融子行业近期表现

• 最近5个交易日（2026年02月02日-2026年02月06日），非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。多元金融行业上涨0.49%，保险行业上涨0.51%，券商行业下跌2.27%，非银金融整体下跌1.06%。
• 2026年以来（截至2026年2月6日），多元金融行业表现最好，其次为保险行业。

证券行业

• 交易量：2026年2月日均股基交易额为28613亿元，较上年2月上涨40.43%，较上月下降17.64%。
• 两融余额：截至2月5日，两融余额26809亿元，同比提升49.43%，较年初增长5.52%。
• IPO发行：截至2月6日，2月IPO发行3家，募集资金17.68亿元。
• 监管：证监会等八部门发布通知，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，境内一律严格禁止。
• 华泰证券：拟发行100亿元可转债，用于支持境外业务发展，巩固中资券商海外子公司第一梯队地位。
• 行业估值：2026E平均PB估值1.2x。
• 推荐：中信证券、同花顺等优质龙头。

保险行业

• 业绩前瞻：预计2025年归母净利润同比+50%，Q4净利润或受投资短期波动影响。
• NBV：预计上市险企NBV同比快速增长，主要受益于新单保费增长与NBV margin继续提升。
• 保费数据：2025年人身险原保费46491亿元，同比+9.1%；产寿25Q4保费增速均有所放缓。
• “开门红”：看好2026年寿险新单增长，预计银保渠道仍是拉动增长的主动力。
• “保险+康养”：行业积极布局康养领域，通过“保险产品+康养服务”模式开辟第二增长曲线。
• 估值：2026年2月6日保险板块估值0.65-0.84倍2026E P/EV，处于历史低位。
• 评级：维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托：2025年上半年信托资产规模持续增长，利润总额小幅提升。行业进入平稳转型期。
• 期货：2025年12月全国期货交易市场成交额同比增长58.55%。期货行业成交规模保持高位，创新业务（如风险管理）是未来发展方向。

其他

• 非银板块业绩预告密集发布，板块整体业绩向好。保险、券商、金融科技、多元金融等行业均有多家公司业绩增速较快。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中信证券、同花顺等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险