沪铜期货周报

沪铜期货周报 一、核心观点 行情分析：本周沪铜期货价格呈现先抑后扬的宽幅震荡走势周度累计下跌0.98%。价格波动区间为10.298万/吨-10.559万/吨，周初价格在10.4万/吨附近开盘后小幅上行，周中受宏观利空影响回落测试10.3万/吨附近支撑，周五大幅上行收复周内多数跌幅，最终收于10.487万/吨。 短期展望：短期铜预计维持高位宽幅震荡，多空博奔仍将较为激烈。 宏观预期：当前美国4月CPI同比3.8%超市场预期，叠加美伊冲突推高油价带来新增通胀压力，美联储加息预期大幅升温，12月加息25个基点的概率从上周13.6%升至39.1%，美元指数本周持续上行（从98.98升至99.34），对铜价形成金融属性端的压制。国内一季度GDP同比增长符合预期，4月综合PMI产出指数为50.1%仍处于扩张区间，新能源相关铜需求保持韧性，但传统下游需求受高价抑制，整体宏观对铜价的支撑偏弱。 风险关注：美联储货币政策超预期收紧，美元进一步走强压制大宗商品价格；全球经济增速下行超预期，导致铜下游需求大幅走弱；地缘冲突升级引发供应链扰动，同时推升通胀进一步强化紧缩预期。 二、当周主力合约行情简述 上海期货交易所沪铜主力合约本周每日行情如下： 本周整体成交量维持在较高水平，资金关注度较高。 三、主要分析逻辑 核心逻辑 当前铜价的核心驱动是宏观流动性收紧预期与供需偏紧的产业基本面的博奔：一方面美联储加息预期升温导致美元走强、金融属性承压，另一方面铜矿长期供给不足的格局没有改变，新能源需求持续增量支撑价格，双方拉锯下价格维持高位震荡。正明贝 重要逻辑 矿端供给扰动是重要支撑因素：全球铜矿新增产能投放滞后，202601全球13家主要铜矿企业产量同比下降8%，国内铜精矿现货加工费已经跌破-100美元/干吨，矿端紧缺格局延续，4月我国铜矿砂进口量环比下降10.59%，进一步强化了供给收紧预期。 一般逻辑 需求端呈现结构性分化：传统线缆、漆包线等下游受高价抑制，新增订单不足，刚需采购为主；新能源汽车、800V高压平台、AI基建等新兴领域对铜的拉动持续，需求保持韧性，整体需求呈现弱平衡状态。 中期观点 下半年铜矿供需格局逐步从紧平衡转向短缺的大方向不变，叠加铜战略属性强化，铜价中枢仍有望逐步上行，短期宏观扰动不会 改变中长期上行趋势。 四、基本面分析 价格对比 本周LME铜价格累计上涨0.59%，周五收盘报13635美元吨；国内现货1#铜均价周五报15361.98美元/吨，国内废铜价格跟随期货价格波动，5月22日江西光亮铜价格为91400元/吨，较周初上涨800元/吨，整体跟涨沪铜期货。 库存变化 库存端整体呈现去化趋势：截至2026年5月22日，COMEX铜库存量为633977短吨，较周初上升4301短吨；LME铜库存周内下跌0.076%至39.31万吨，国内电解铜社会库存周环比下降3.26%至24.33万吨，保税区电解铜库存也有所减少，整体国内外总库存周内下降。 供需 供给端：全球铜矿资本开支不足，新增产能投放缓慢、秘鲁、智利等主产国生产扰动频发，4月中国铜矿进口环比下滑，国内矿端紧缺持续；需求端，电解铜杆周度开工率环比提升2.93pct至63.51%，传统需求刚需为主，新能源相关需求支撑明确，整体供需呈现紧平衡状态。 五、重大消息面信息汇总 美联储加息预期升温：美国4月CPI同比3.8%超预期，美伊冲突推高油价加剧通胀压力，CME数据显示美联储12月加息25个基点概率从13.6%大幅提升至39.1%，多名美联储官员呼吁删除货币政策声明中“宽松倾向”表述。 产业数据：本周LME铜库存较周初下跌0.076%至393100吨，国内电解铜社会库存环比下降3.26%；国内铜精矿现货加工费跌破-100美元/干吨，连续16个月为负值，矿端紧缺延续；4月我 国铜矿砂及其精矿进口量环比下降10.59%，智利、秘鲁等主产国输送量均有回落；电解铜杆周度开工率63.51%，环比提升2.93pct。 行业动态：智利国家铜业委员会在2026年第一季度报告中，将今年铜均价预测上调至每磅5.55美元，预计2027年价格仍维持高位在每磅5.10美元，核心逻辑为全球需求坚挺而供应持续紧张。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！