市场观点
- 流动性收紧担忧有所缓释:美联储主席凯文·沃什就职讲话未提及缩表,但特朗普暗示降息诉求,市场紧缩担忧小幅缓解。
- 地产形势变化及4月宏观数据:4月经济数据边际回落,出口景气,内需待提振,消费与投资增速回调。地产数据结构性改善,但仅限一线城市,向二三线城市传导概率低。预计上半年经济增速跌出区间目标概率小,稳投资政策可能发力。
行业配置
- 电子降温压力剧增,通信是接力最优选择:
- 电子行业:换手率创本轮新高,面临15%以上、1个月以上的调整压力。
- 通信行业:换手率已下降较多,预计最快下周企稳,成为接力电子行情的最优选择。
- 配置思路:
- AI产业链:算力及配套设施为核心,短期通信接力电子上涨。
- 涨价景气链:储能、机械设备、军工、存储及半导体设备等,具备较强α效应。
风险提示
- 美联储货币政策路径扰动、国内货币政策超预期收紧、成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差等。